Aviva deixou de vender ativos para comprá-los — Direct Line, Lloyd's e gestão de patrimônio

Até 2024, a Aviva de Amanda Blanc havia concluído a metade defensiva de sua reestruturação: cerca de £8 bilhões (US$ 10,8 bilhões) arrecadados com a venda de oito negócios — saindo de mercados como França, Itália e Polônia — e cerca de £10 bilhões devolvidos aos investidores, incluindo dividendos, desde que ela assumiu em julho de 2020, deixando a segunda maior seguradora do Reino Unido focada em três mercados principais: Reino Unido, Canadá e Irlanda.

Depois veio a virada para o crescimento. Em dezembro de 2024, a Aviva avançou sobre a rival em dificuldades Direct Line por £3,7 bilhões, garantindo um quinto do mercado britânico de seguro automotivo; em março de 2024, pagou £242 milhões pela Probitas, retornando ao mercado do Lloyd's of London após duas décadas; e, em 2022, havia comprado a assessoria Succession Wealth por £385 milhões para conter os £6 bilhões em ativos de previdência e legados que deixavam a Aviva rumo a rivais a cada ano. Espera-se que a gestão de patrimônio responda em breve por um décimo dos lucros.

O mercado recompensou a sequência: as ações da Aviva subiram cerca de 150 por cento desde que Blanc assumiu, e a empresa contabiliza quase 22 milhões de clientes no Reino Unido — atrás apenas do Lloyds entre bancos e seguradoras. Analistas esperavam lucro operacional de cerca de £1,3 bilhão no primeiro semestre de 2026, alta de 17,5 por cento, para quando a empresa divulgasse seus resultados naquele agosto. Questões em aberto permanecem: desempenho irregular em alguns fundos da Aviva Investors, a ameaça dos veículos autônomos ao seguro automotivo e se comprar crescimento faz a Aviva se assemelhar aos composites europeus (seguradoras que combinam vários ramos) que um dia foram negociados com desconto de conglomerado.

Ações em alta de ~150% desde 2020; lucro operacional do 1º semestre de 2026 esperado em ~£1,3 bi (+17,5%); gestão de patrimônio caminhando para um décimo dos lucros; ~£10 bi devolvidos aos investidores.

A racionalização deu à Aviva três mercados concentrados e o balanço para comprar crescimento em vez de diluí-lo.

A situação difícil da Direct Line permitiu à Aviva consolidar um quinto do seguro automotivo britânico enquanto a rival estava enfraquecida.

O negócio de £385 mi com a Succession Wealth atacou um vazamento específico: £6 bi em ativos de previdência saindo para rivais a cada ano.

Uma reestruturação conquista o direito de crescer: somente depois de vender oito negócios e se reorientar para três mercados a Aviva pôde comprar crescimento sem reavivar o desconto de conglomerado.

Os resultados do primeiro semestre de 2026 eram esperados dias após a análise, com crescimento previsto como mais forte no seguro geral do Reino Unido e da Irlanda, graças em parte à Direct Line. O histórico de seis anos de Blanc — alienações, £10 bi em retornos, três aquisições e um ganho de cerca de 150% no preço das ações — deixou investidores perguntando qual seria o bis.