英杰华从出售资产转向收购资产——Direct Line、劳合社与财富管理

到2024年，阿曼达·布兰克执掌的英杰华已完成其转型中防御性的一半：通过出售八项业务——退出法国、意大利和波兰等市场——筹集了约80亿英镑（108亿美元），并自她于2020年7月接手以来向投资者返还了约100亿英镑，包括股息，使这家英国第二大保险公司专注于三个核心市场：英国、加拿大和爱尔兰。

随后是对增长的转向。2024年12月，英杰华以37亿英镑收购了陷入困境的竞争对手Direct Line，从而获得英国汽车保险市场的五分之一；2024年3月，它斥资2.42亿英镑收购Probitas，在时隔二十年后重返伦敦劳合社市场；2022年，它曾以3.85亿英镑收购顾问公司Succession Wealth，以遏制每年流向竞争对手的60亿英镑养老金和遗留资产。财富管理预计很快将占盈利的十分之一。

市场已对这一系列举措给予回报：自布兰克接手以来，英杰华股价上涨约150%，公司拥有近2200万英国客户——在银行和保险公司中仅次于劳埃德。分析师曾预计，该公司在2026年8月公布业绩时，2026年上半年营业利润约为13亿英镑，增长17.5%。未解的问题依然存在：英杰华投资部分基金表现参差不齐、自动驾驶汽车对汽车保险的威胁，以及收购增长是否会让英杰华变得像那些曾以企业集团折价交易的欧洲综合企业。

自2020年以来股价上涨约150%；2026年上半年营业利润预计约13亿英镑（+17.5%）；财富管理正迈向盈利的十分之一；向投资者返还约100亿英镑。

合理化使英杰华拥有三个集中市场和资产负债表，得以收购增长而非分散摊薄。

Direct Line的困境让英杰华在竞争对手虚弱之际整合了英国汽车保险的五分之一。

3.85亿英镑的Succession Wealth交易针对了一个具体的流失点：每年有60亿英镑养老金资产流向竞争对手。

转型赢得了增长的权利：只有在出售八项业务并重新聚焦三个市场之后，英杰华才能在不重新引发企业集团折价的情况下收购增长。

2026年半年业绩预计在分析发布后数日公布，增长预计在英国和爱尔兰一般保险业务中最为强劲，部分归功于Direct Line。布兰克六年的记录——资产出售、100亿英镑回报、三项收购和约150%的股价涨幅——让投资者不禁要问，接下来的压轴戏会是什么。