アルノーは5人の子供たちにアガッシュの均等持分を与え、LVMHは彼の年齢上限を85歳に引き上げた

ベルナール・アルノーは40年近くLVMHを率いており、77歳になった今も、ルイ・ヴィトン、ディオール、ティファニーを擁する時価総額2300億ユーロのグループの会長兼最高経営責任者を務めている。彼の5人の子供たち——最初の結婚によるデルフィーヌとアントワーヌ、2度目の結婚によるアレクサンドル、フレデリック、ジャン——は全員がグループ内で上級職に就いているが、後継者には誰も指名されていない。

所有権の側面はまず決着した。2022年の家族持株構造の再編に関連する規制文書は、5人の子供たちがそれぞれ均等な持分を保有する新たなビークル、アガッシュ・コマンディットを示している。これはアルノーが退任した際に、LVMHの議決権チェーンの頂点にあるアガッシュSCAを支配することになっている。

経営の側面は意図的に未決定のままにされた。2025年4月の年次総会で、投資家たちはアルノーの二重の役割に対する年齢上限を85歳に引き上げることを承認した——目に見える反対を押し切ってのことであり、ベイリー・ギフォードは開示が不十分だとして棄権し、アリアンツ・グローバル・インベスターズは真っ向から反対した。2026年の総会で後継について問われると、アルノーは7年か8年後に同じ質問を再度してほしいと示唆し、2026年7月にはル・モンド紙の家族内の対立に関する報道を「小説の題材」と公に一蹴した。

5人の子供たちがアガッシュ・コマンディットの均等な持分を保有し、LVMHの議決権チェーンを支配することになっている。株主たちは2025年にアルノーの年齢上限を85歳に引き上げることを支持した。

5人の子供全員への均等な持分は、相続争いを貸借対照表から取り除くが、その代償として権力を高齢の家長一人に集中させたままにする。

5人の相続人全員を上級の業務職に配置することで、グループは後継者を確定することなく、彼らを現場で観察できる。

自身の年齢制限を85歳に延長したことで、アルノーの交渉力が維持され、子供たちの間での時期尚早な争いが回避された。

アリアンツ・グローバル・インベスターズのような機関投資家からの抵抗は、この設計がガバナンスの明確さを家族の支配と引き換えにしていることを示している。

自分が去った後に帝国を誰が所有するかを設計することはできる——均等な持分、一つのビークル——が、誰がそれを率いるかを設計することはできない。その2つ目の選択を先送りすること自体が一つの戦略であり、ガバナンス上の代償を伴う。

後継者は依然として指名されておらず、公の場で争われている。投資家グループは2026年に入っても明確化を求め続け、資産運用会社は開示をめぐって支持を留保し、アルノーはX上で家族の結束を擁護する異例の個人的な反論で応じた。アガッシュ・コマンディットの構造は、議決権チェーンを5人の子供たちに同時に引き渡す準備ができている——LVMHの将来のリーダーシップこそ、家族が確定しないことを選んだ唯一の変数である。