아르노, 아가슈 지분을 다섯 자녀에게 균등 배분… LVMH는 그의 정년 상한을 85세로 상향

베르나르 아르노는 거의 40년 동안 LVMH를 이끌어 왔으며, 77세인 지금도 루이비통, 디올, 티파니를 보유한 2,300억 유로 규모 그룹의 회장 겸 최고경영자직을 맡고 있다. 그의 다섯 자녀 — 첫 번째 결혼에서 난 델핀과 앙투안, 두 번째 결혼에서 난 알렉상드르, 프레데리크, 장 — 는 모두 그룹 내 고위 직책을 맡고 있지만, 그중 누구도 후계자로 지명되지 않았다.

소유권 측면이 먼저 정리되었다. 2022년 가족 지주 구조 개편과 관련된 규제 문서에 따르면, 다섯 자녀가 각각 동등한 지분을 보유하는 새로운 법인인 아가슈 코망디트(Agache Commandite)가 있으며, 이 법인은 아르노가 물러날 때 LVMH 의결권 체인의 최상단인 아가슈 SCA(Agache SCA)의 지배권을 인수할 예정이다.

경영 측면은 의도적으로 열린 채 남겨졌다. 2025년 4월 주주총회에서 투자자들은 아르노의 겸직 역할에 대한 정년 상한을 85세로 상향하는 안을 승인했다 — 눈에 띄는 반대 속에서, 베일리 기포드(Baillie Gifford)는 불충분한 공시를 이유로 기권했고 알리안츠 GI(Allianz GI)는 완전히 반대했다. 2026년 주주총회에서 후계 문제를 묻는 질문에 아르노는 7~8년 후에 다시 물어보라고 제안했으며, 2026년 7월에는 르몽드(Le Monde)가 보도한 가족 간 경쟁설을 공개적으로 '소설에나 나올 법한 이야기'라고 일축했다.

다섯 자녀가 아가슈 코망디트의 동등한 지분을 보유하며, 이 법인은 LVMH 의결권 체인을 지배할 예정이다. 주주들은 2025년 아르노의 정년 상한을 85세로 상향하는 데 지지를 보냈다.

다섯 자녀 모두에게 균등한 지분을 부여함으로써 상속 분쟁을 재무제표 밖으로 제거했지만, 그 대가로 권력이 고령의 가장 한 사람에게 집중되는 결과를 낳았다.

다섯 상속인 모두를 고위 경영 직책에 배치함으로써 그룹은 후계자를 확정하지 않은 채로 이들을 현장에서 관찰할 수 있게 되었다.

자신의 정년 상한을 85세로 연장함으로써 아르노는 협상력을 유지하고 자녀들 간의 조기 경쟁을 피할 수 있었다.

알리안츠 GI 같은 기관 투자자들의 저항은 이 설계가 지배구조의 명확성을 가족 통제와 맞바꾼 것임을 보여준다.

자신이 떠난 후 제국을 누가 소유할지는 설계할 수 있다 — 균등한 지분, 단일 법인 — 그러나 누가 이를 이끌지는 설계하지 않을 수 있다. 두 번째 선택을 미루는 것 자체가 하나의 전략이며, 그에는 지배구조적 대가가 따른다.

후계자는 여전히 지명되지 않았으나 공개적으로 논쟁의 대상이다. 투자자 그룹들은 2026년까지도 명확성을 요구하며 압박을 계속했고, 자산운용사들은 공시 문제로 지지를 보류했으며, 아르노는 X에서 가족 단결을 옹호하는 드문 개인적 해명으로 응답했다. 아가슈 코망디트 구조는 의결권 체인을 다섯 자녀에게 동시에 넘길 준비가 되어 있다 — LVMH의 향후 리더십은 가족이 확정하지 않기로 선택한 유일한 변수다.