RM plcはTTSリソース事業を売却し、純粋なデジタル評価ビジネスへ

英国の教育テクノロジーグループであるRM plcは、Bee-Bot教室用ロボットなどの製品を中心とする実践型学習リソース事業TTSの売却を、2026年9月29日にスウェーデンのEduviva Groupに対して完了した。TTSはFY25に6,730万ポンドの売上高を計上し、グループ総売上高の41.5%を占めていた。取引はTTSを最大5,350万ポンド（FY25 EBITDAの8.3倍を暗黙に示す）と評価し、その内訳は調整後の完了時支払3,260万ポンド、業績連動で最大300万ポンドの繰延、そして買い手が1,420万ポンドのリース負債を引き受けるというものだった。

この売却は、RMが2025年10月の増資時に約束した簡素化プログラムの集大成である。すなわち、デジタル評価を中心とする純粋なEdTechビジネスになることだ。グループはすでに3年間で間接費と営業費用を約3,000万ポンド削減し、2026年6月にはAssessment部門とコーポレートサービスをスタンドアロンのERPへ移行し、またSection 75年金赤字は2024年の3年ごとの評価時点の約3,100万ポンドから最小限の水準まで減少した。さらにFY27末までに年換算で約500万ポンドの追加削減を目標とし、FY28までに完全に実現する予定である。

手数料控除後で約3,100万ポンドの売却代金は純負債の削減に充てられ、RMは2026年11月30日時点で純負債が約3,400万ポンド（リース負債を含めた従来水準のほぼ半分）に達すると見込んでいる。継続グループは現在、成長をRM Avaに託している。これは執筆、受験、採点、評価を網羅する単一のクラウドベース認定プラットフォームであり、主要顧客が完全デジタル試験への道筋を描く中で、また教育以外の政府や専門認定分野への拡大においても鍵となる。

純負債は約3,400万ポンドへ半減。完了時現金3,260万ポンド。リース負債1,420万ポンドを除去。3年間で間接費3,000万ポンド削減、FY28までにさらに約500万ポンド。

RMはTTSを、継続グループの長期的な利益の質を薄める純粋に取引的なビジネスと判断した。

純負債が最大の制約だった。売却によりそれがほぼ半減し、1,420万ポンドのリース負債が貸借対照表から除かれる。

デジタル試験への移行が賭けの対象である。認定機関は完全デジタル評価へ移行しており、RM Avaはその市場を取り込むために構築されている。

2025年10月以降に行われた分離作業（スタンドアロンERP、3,000万ポンドの間接費削減）により、切り離しは実行可能となった。

事業売却は明確さに値付けする。売上高の41.5%を手放すことが、残る58.5%を救う取引となり得る。ただし間接費もそれに伴って削減される場合に限る。

取引は2026年9月29日に完了し、TTSの200人超の従業員はEduvivaへ移籍する。Eduvivaはブランドを国際的に成長させる意向であり、TTSの上級管理職は大半が残留する。RMは2026年11月30日時点で約3,400万ポンドの純負債を見込み、赤字の縮小後に年金バイインおよびバイアウトの選択肢を検討し、また厳しい英国学校市場に引き続きさらされているテクノロジー事業についても選択肢を追求し続ける。年換算約500万ポンドの削減はFY27末までに実行され、FY28に完全に実現する見込みである。