Mantle Ridge의 9.8% 지분과 CEO 퇴진으로 Aramark는 성장을 위한 재정비를 강요받았다

필라델피아의 식음료 서비스 및 유니폼 공급업체인 Aramark는 대형 경쟁사인 Compass Group보다 더 느리게 성장했고, 이미 획득한 보너스를 취소해 수천 명의 중간 관리자들을 분노하게 했다. 2019년 8월 16일 폴 힐랄의 Mantle Ridge는 9.8% 지분을 공개했는데, 이는 회사의 약 20%에 대한 청구권을 의미했으며, 사업, 운영, 전략, 지배구조 및 경영진에 관해 논의하고 싶다고 밝혔다.

며칠 후 Aramark는 오랜 CEO인 에릭 포스가 은퇴한다고 발표했다. 분석가들은 이 조치를 더 강한 재정비의 시작으로 해석했으며, 이사회 차원의 참여, 더 날카로운 영업 문화, 운영 효율성을 기대했다. 힐랄은 바로 그러한 것을 이끌어낸 오랜 이력을 가지고 있었다. Air Products, Canadian Pacific, CSX에서 그의 등장은 통상 경영진 교체와 더 엄격한 실행으로 이어졌다.

Aramark는 새 CEO를 임명했고 이후 이사회의 상당 부분을 힐랄이 지명한 인사들로 재구성했으며, 그 다음 해 동안 비용 규율과 핵심 식음료 및 시설 계약에 대한 재차 집중을 밀어붙였다. 회사가 표류하던 성장 문제가 직접적으로 다루어지면서 영업이익률과 주가가 개선되었다. 13D는 논지를 문서로 작성했고, 결과는 그것을 따랐다.

Aramark는 새 CEO를 얻었고 이후 새 이사회 다수 의석을 확보했으며, 비용과 영업에 초점을 둔 턴어라운드에 착수해 영업이익률을 끌어올렸다.

Mantle Ridge는 좁은 불만이 아니라 폭넓은 의제를 공개 서류에 작성했다.

Aramark의 성장 부진과 보너스 논란은 신뢰할 만한 도전에 취약하게 만들었다.

힐랄은 Air Products, CP, CSX에서 경영진 교체를 강제한 가시적인 실적 기록을 가지고 있었다.

CEO 퇴진은 이후 이어진 운영 재정비로 가는 문을 열었다.

운영, 지배구조, 경영진 전반에 관한 완전한 의제를 문서로 작성하는 행동주의 투자자는 내부 압력만으로 가능한 것보다 저성장 기업을 더 빠르게 움직일 수 있다.

Aramark는 두 사업 부문을 합치고 마진과 자본 환원을 밀어붙였으며, 2020년대 중반까지 주가는 2020년 저점 대비 대략 두 배가 되었다.