TVS 以外聘董事長作為橋樑，將最高職位交到創辦人之子手中

TVS Motor 隸屬於有 110 年歷史的 TVS 集團，面臨每個印度家族經營企業都會遇到的問題：第四代如何接班，既不留下權力真空，也不引發家族內鬥？第三代董事長 Venu Srinivasan 以制度架構而非一紙公告來回答這個問題。2022 年 2 月，董事會任命前 Jaguar Land Rover 執行長 Ralf Speth 自 4 月 1 日起擔任非執行董事長；Srinivasan 則繼續以董事總經理身分經營公司，數週後其子 Sudarshan Venu 被拔擢為新任董事總經理。

這套設計還有另外兩部分。第一，一份家族諒解備忘錄於 2024 年 3 月簽署並由 Srinivasan 披露，事先劃分了整個集團：Sudarshan 將領導 TVS Holdings——包括 TVS Motor、TVS Credit、Home Credit India 和 TVS Emerald——而姊妹 Lakshmi Venu 將接替母親 Mallika Srinivasan 出任 TAFE 職務，並領導 Sundaram Clayton。第二，為這座橋樑設下任期限制：當 Speth 拒絕競選連任時，36 歲的 Sudarshan 自 2025 年 8 月 22 日股東大會起出任董事長兼董事總經理，Speth 則留任三年擔任首席導師。

這三年的試煉交出了數字。市值從 2021 年 3 月的 277,950,000,000 盧比（2,779.5 億盧比）升至約 1,068,540,000,000 盧比（約 1 兆 685.4 億盧比），股東權益報酬率從 17.1% 升至 28.95%，股價在 2021 年底至 2024 年底之間上漲 278%，同期 Nifty 指數上漲 36%。TVS 超越 Hero MotoCorp，成為印度第二大兩輪車製造商；電動車 iQube 在 FY21 的電動車市占率為 2%，到 2024 年已達到電動兩輪車市場的 19%，成為該細分市場最暢銷品牌。

市值成長約 4 倍至 1,070,000,000,000 盧比（1.07 兆盧比），ROE 從 17.1% 升至 29%，股價上漲 278%，而 Nifty 僅上漲 36%；TVS 超越 Hero，成為印度第二大兩輪車製造商

由 Speth 這般聲望的外聘董事長坐鎮，在過渡期間賦予董事會獨立權威，使兒子的表現由一個不欠家族任何人情的人來評判。

在接班前以諒解備忘錄劃分集團——Sudarshan 接手 TVS Holdings，Lakshmi 接手 TAFE 與 Sundaram Clayton——消除了會拖垮印度家族企業的爭產問題。

讓繼承人先擔任董事總經理數年、之後才接任董事長，意味著控制權是跟隨已展現的成果而來：創紀錄的獲利能力，而非姓氏。

首席導師一職讓這位橋樑董事長的經驗持續可用，同時不必讓他繼續占據本應由兒子接掌的董事長席位。

分階段的交棒把世襲風險轉化為績效考驗：繼承人在外聘董事長之下經營公司三年，之後才接掌大位。

Sudarshan Venu 按計畫在 2025 年 8 月股東大會上接任董事長，成為印度主要汽車企業中最年輕的領導人之一。集團持續在海外施展同樣的手法——TVS 的國際業務在 2026 年占營收超過四分之一——而他父親設計的安排如今涵蓋整個控股架構。諒解備忘錄的另一半也正在展開：Lakshmi Venu 在集團拖拉機旗艦 TAFE 的接班，也將循同樣模式進行。