Starboard meldete im Juni 2023 eine Beteiligung an Algonquin Power & Utilities—etwa 7,5 % wirtschaftliches Engagement einschließlich Swaps—und argumentierte, die Aktien seien unterbewertet; die Mischung aus Versorgungsunternehmen und erneuerbaren Energien hatte bei Investoren an Gunst verloren und die Aktie war stark gefallen.
Algonquin, das seine Renewable-Sparte bereits seit Mai 2023 überprüfte, kündigte im August 2023 an, nicht-regulierte erneuerbare Energien aufzugeben, und sein CEO schied aus. Im März 2024 nominierte Starboard Direktoren; eine Kooperationsvereinbarung vom April 2024 fügte zwei Board-Sitze und eine Stillhaltevereinbarung hinzu, wobei den neuen Direktoren Zugang zu den Prozessen für den Renewables-Verkauf und die CEO-Suche gewährt wurde.
Im August 2024 vereinbarte Algonquin, sein Geschäft mit erneuerbaren Energien (ohne Wasserkraft) für bis zu 2,5 Mrd. USD an LS Power zu verkaufen—2,28 Mrd. USD in bar plus Earn-out—und schloss den Verkauf im Januar 2025 ab, zusammen mit dem Verkauf seiner 42,2-%-Beteiligung an Atlantica im Dezember 2024.
Erneuerbare Energien (ohne Wasserkraft) für bis zu 2,5 Mrd. USD an LS Power verkauft; zwei von Starboard unterstützte Direktoren; AQN als reines reguliertes Versorgungsunternehmen mit Schuldenabbau neu ausgerichtet.
Die 13D brachte eine strukturelle These des „reinen Versorgungsunternehmens“ schriftlich vor, bevor eine Transaktion vorlag.
Board-Sitze ermöglichten es Starboard, den Verkauf und die CEO-Suche von innen zu überwachen.
Die Veräußerung von niedrig bewerteten erneuerbaren Energien vereinfachte die Bilanz und die Finanzierung.
Eine schriftliche These über einen strukturellen Abschlag kann die erste Ablehnung überdauern; Starboards Board-Sitze hielten den Veräußerungsprozess auf der Tagesordnung, bis er abgeschlossen war.
AQN verwendete den Erlös zur Rückzahlung von Schulden und zur Schärfung des Fokus auf seine regulierten Versorgungsunternehmen und vollendete damit die Transformation, die die aktivistische These gefordert hatte; das Unternehmen wurde weiterhin als reines reguliertes Versorgungsunternehmen an der TSX und der NYSE gehandelt.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Starboard Value LP Schedule 13D on Algonquin Power & Utilities Corp. U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Cooperation Agreement between Algonquin Power & Utilities Corp. and Starboard — Exhibit 99.1 to SC 13D/A U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Algonquin Power & Utilities Corp. Agrees to Sell Renewable Energy Business to LS Power for up to $2.5 Billion Algonquin Power & Utilities Corp. · archive.fast-edgar.com ·
- Algonquin Power Completes Sale of Its Renewable Energy Business Zacks via Nasdaq · nasdaq.com ·