Starboard reveló una participación en Algonquin Power & Utilities en junio de 2023 —aproximadamente un 7,5 % de exposición económica, incluidos swaps— argumentando que las acciones estaban infravaloradas; la combinación de utility y renovables había perdido el favor de los inversores y la acción se había desplomado.
Algonquin, que ya revisaba su grupo de renovables desde mayo de 2023, anunció en agosto de 2023 que abandonaría las renovables no reguladas y su consejero delegado se marchó. En marzo de 2024 Starboard nominó consejeros; un acuerdo de cooperación de abril de 2024 añadió dos escaños en el consejo y una cláusula de statu quo (standstill), y a los nuevos consejeros se les dio acceso a los procesos de venta de renovables y de búsqueda de consejero delegado.
En agosto de 2024 Algonquin acordó vender su negocio de energía renovable (excluida la hidroeléctrica) a LS Power por hasta 2.500 millones de dólares —2.280 millones en efectivo más un earn-out— y completó la venta en enero de 2025, junto con la venta de su participación del 42,2 % en Atlantica en diciembre de 2024.
Renovables (excluida la hidroeléctrica) vendidas a LS Power por hasta 2.500 millones de dólares; dos consejeros respaldados por Starboard; AQN reenfocada como una utility regulada de actividad exclusiva con reducción de deuda.
El 13D puso por escrito una tesis estructural de «utility de actividad exclusiva» antes de cualquier acuerdo.
Los escaños en el consejo permitieron a Starboard supervisar la venta y la búsqueda de consejero delegado desde dentro.
La desinversión en renovables de baja calificación simplificó el balance y la financiación.
Una tesis por escrito sobre un descuento estructural puede sobrevivir a la primera negativa; los escaños de Starboard en el consejo mantuvieron el proceso de desinversión en la agenda hasta que se cerró.
AQN utilizó los ingresos para pagar deuda y afinar su enfoque en sus utilities reguladas, completando la transformación que la tesis activista había reclamado; la compañía siguió cotizando como una utility regulada de actividad exclusiva en el TSX y el NYSE.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Starboard Value LP Schedule 13D on Algonquin Power & Utilities Corp. U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Cooperation Agreement between Algonquin Power & Utilities Corp. and Starboard — Exhibit 99.1 to SC 13D/A U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Algonquin Power & Utilities Corp. Agrees to Sell Renewable Energy Business to LS Power for up to $2.5 Billion Algonquin Power & Utilities Corp. · archive.fast-edgar.com ·
- Algonquin Power Completes Sale of Its Renewable Energy Business Zacks via Nasdaq · nasdaq.com ·