La pression de Starboard a transformé Algonquin Power en un service public réglementé pur

Starboard a divulgué une participation dans Algonquin Power & Utilities en juin 2023—environ 7,5 % d'exposition économique, swaps compris—en soutenant que les actions étaient sous-évaluées ; le mélange service public-plus-énergies renouvelables avait perdu la faveur des investisseurs et le titre s'était effondré.

Déjà en cours d'examen de son groupe énergies renouvelables depuis mai 2023, Algonquin a annoncé en août 2023 qu'elle abandonnerait les énergies renouvelables non réglementées et son PDG est parti. En mars 2024, Starboard a proposé des administrateurs ; un accord de coopération d'avril 2024 a ajouté deux sièges au conseil et une clause de statu quo, les nouveaux administrateurs ayant accès aux processus de vente des énergies renouvelables et de recherche de PDG.

En août 2024, Algonquin a accepté de vendre son activité d'énergie renouvelable (hors hydroélectricité) à LS Power pour jusqu'à 2,5 milliards de dollars—2,28 milliards de dollars en numéraire plus un complément de prix—et a finalisé la vente en janvier 2025, tout en vendant sa participation de 42,2 % dans Atlantica en décembre 2024.

Énergies renouvelables (hors hydroélectricité) vendues à LS Power pour jusqu'à 2,5 Md$ ; deux administrateurs soutenus par Starboard ; AQN recentrée en tant que service public réglementé pur avec désendettement.

Le 13D a mis par écrit une thèse structurelle de « service public pur » avant tout accord.

Les sièges au conseil ont permis à Starboard de suivre la vente et la recherche de PDG de l'intérieur.

La cession d'actifs renouvelables mal notés a simplifié le bilan et le financement.

Une thèse écrite sur une décote structurelle peut survivre au premier refus ; les sièges au conseil de Starboard ont maintenu le processus de cession à l'ordre du jour jusqu'à sa conclusion.

AQN a utilisé le produit de la vente pour rembourser sa dette et affiner son recentrage sur ses services publics réglementés, achevant la transformation appelée par la thèse de l'activiste ; la société a continué à être cotée comme un service public réglementé pur à la TSX et au NYSE.