A Starboard divulgou uma participação na Algonquin Power & Utilities em junho de 2023 — cerca de 7,5% de exposição econômica, incluindo swaps — argumentando que as ações estavam subvalorizadas; a combinação de concessionária com renováveis havia perdido o favor dos investidores e a ação havia despencado.
Já revisando seu grupo de renováveis desde maio de 2023, a Algonquin anunciou em agosto de 2023 que abandonaria as renováveis não reguladas e seu CEO saiu. Em março de 2024 a Starboard indicou diretores; um acordo de cooperação de abril de 2024 acrescentou duas cadeiras no conselho e um standstill, com os novos diretores recebendo acesso aos processos de venda das renováveis e de busca de CEO.
Em agosto de 2024 a Algonquin concordou em vender seu negócio de energia renovável (excluindo hidrelétrica) à LS Power por até US$ 2,5 bilhões — US$ 2,28 bilhões em dinheiro mais earn-out — e concluiu a venda em janeiro de 2025, juntamente com a venda de sua participação de 42,2% na Atlantica em dezembro de 2024.
Renováveis (ex-hidrelétrica) vendidas à LS Power por até US$ 2,5 bilhões; dois diretores apoiados pela Starboard; AQN reorientada como uma concessionária regulada de atividade exclusiva com redução de dívida.
O 13D colocou uma tese estrutural de 'concessionária de atividade exclusiva' por escrito antes de qualquer acordo.
As cadeiras no conselho permitiram à Starboard monitorar a venda e a busca de CEO por dentro.
A desinvestidura de renováveis com baixa classificação simplificou o balanço e o financiamento.
Uma tese por escrito sobre um desconto estrutural pode sobreviver à primeira recusa; as cadeiras no conselho da Starboard mantiveram o processo de desinvestidura na pauta até sua conclusão.
A AQN usou os recursos para pagar dívida e afiar o foco em suas concessionárias reguladas, completando a transformação que a tese ativista havia exigido; a empresa continuou a ser negociada como uma concessionária regulada de atividade exclusiva na TSX e na NYSE.
CONFIRA AS EVIDÊNCIAS
As fontes
- Starboard Value LP Schedule 13D on Algonquin Power & Utilities Corp. U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Cooperation Agreement between Algonquin Power & Utilities Corp. and Starboard — Exhibit 99.1 to SC 13D/A U.S. Securities and Exchange Commission (EDGAR) · sec.gov ·
- Algonquin Power & Utilities Corp. Agrees to Sell Renewable Energy Business to LS Power for up to $2.5 Billion Algonquin Power & Utilities Corp. · archive.fast-edgar.com ·
- Algonquin Power Completes Sale of Its Renewable Energy Business Zacks via Nasdaq · nasdaq.com ·