Starboard 的壓力使 Algonquin Power 轉型為純受監管公用事業

Starboard 於 2023 年 6 月披露持有 Algonquin Power & Utilities 的股份——包括互換在內約 7.5% 的經濟曝險——主張該股被低估；公用事業與再生能源混合的模式已失去投資者青睞，股價大幅下跌。

Algonquin 自 2023 年 5 月起已在檢討其再生能源業務，並於 2023 年 8 月宣布將放棄非受監管的再生能源業務，其執行長亦離職。2024 年 3 月，Starboard 提名董事；2024 年 4 月的合作協議新增兩個董事會席位及一項停滯條款，新董事可參與再生能源出售及執行長遴選流程。

2024 年 8 月，Algonquin 同意將其再生能源業務（不含水力發電）出售給 LS Power，交易金額最高 25 億美元——其中 22.8 億美元為現金，另加或有對價——並於 2025 年 1 月完成出售，同時於 2024 年 12 月出售其 42.2% 的 Atlantica 持股。

再生能源業務（不含水力發電）以最高 25 億美元出售給 LS Power；兩名由 Starboard 支持的董事；AQN 重新聚焦為純受監管公用事業並償還債務。

13D 文件在任何交易之前，即以書面形式提出結構性的「純受監管公用事業」論點。

董事會席位讓 Starboard 能從內部監督出售及執行長遴選流程。

剝離評級較低的再生能源業務，簡化了資產負債表與融資。

關於結構性折價的書面論點，可以比第一次拒絕更為持久；Starboard 的董事會席位使剝離流程持續留在議程上，直到交易完成。

AQN 利用交易所得償還債務，並更加專注於其受監管公用事業，完成了激進投資者論點所要求的轉型；該公司繼續以受監管公用事業純業務的形式在多倫多證券交易所（TSX）及紐約證券交易所（NYSE）交易。