CapitaLand spaltete sich auf, um ein Asset-Light-Manager zu werden

CapitaLand war in den Bereichen Entwicklung, Beherbergung, Fonds und börsennotierte Trusts groß aufgestellt, doch die Mischung machte das börsennotierte Unternehmen schwer bewertbar. Im Jahr 2021 bat es die Aktionäre, die Gruppe aufzuteilen: Investmentmanagement und Beherbergung sollten als CapitaLand Investment an die Börse gehen, während die Entwicklung in privates Eigentum übergehen sollte.

Die Abstimmung war überwältigend. Die Kapitalherabsetzung wurde mit 99,59 % der abgegebenen Stimmen angenommen, und das Scheme wurde von 97,58 % der abstimmenden Aktionäre genehmigt. Das Management rahmte die Entscheidung als Schaffung zweier klarerer Einheiten: eines börsennotierten globalen Immobilien-Investmentmanagers und eines privaten Entwicklungsarms.

Die Börsennotierung startete CLI mit einem Pro-forma-Immobilien-AUM von etwa 115 Mrd. S$ und einem FUM von etwa 78 Mrd. S$. Bis 2023 gab CLI an, das FUM sei auf 100 Mrd. S$ gewachsen, der Umsatz aus gebührenbezogenen Geschäften sei um 9 % auf 1,1 Mrd. S$ gestiegen, und es habe sich ein FUM-Ziel von 200 Mrd. S$ über fünf Jahre gesetzt.

CLI ging mit etwa 78 Mrd. S$ FUM an die Börse; bis 2023 erreichte das FUM 100 Mrd. S$ und der Umsatz aus gebührenbezogenen Geschäften stieg auf 1,1 Mrd. S$.

Die Aufspaltung trennte wiederkehrende Fondsmanagementgebühren von der Kapitalintensität der Immobilienentwicklung.

Die Aktionärsabstimmung verringerte das Ausführungsrisiko, weil die Transaktion eine breite Zustimmung benötigte.

CLI behielt Zugang zum CapitaLand-Ökosystem und präsentierte den Investoren zugleich ein asset-light Wachstumsmodell.

Wenn Investoren wiederkehrende Gebühren anders bewerten als das Entwicklungsrisiko in der Bilanz, kann eine Aufspaltung die Strategie nachvollziehbar machen.

CLI wurde zum börsennotierten Vehikel für die Ambitionen von CapitaLand im Management von Sachwerten. Später erschwerten höhere Zinsen die Mittelbeschaffung im Immobilienbereich, doch das Unternehmen konnte 2023 weiterhin Rekordgewinne aus gebührenbezogenen Erträgen melden und ein größeres FUM-Ziel verfolgen.