CapitaLand, 자산경량 운용사가 되기 위해 분할하다

CapitaLand는 개발, 숙박, 펀드, 상장 신탁에 걸쳐 규모를 갖추고 있었지만, 그 구성 때문에 상장사로서 가치를 평가하기 어려웠다. 2021년에 이 회사는 주주들에게 그룹 분할을 요청했다. 투자 운용과 숙박은 CapitaLand Investment로 상장하고, 개발은 사적 소유로 이전하는 것이었다.

표결은 압도적이었다. 자본 감소안은 투표된 의결권의 99.59%로 통과되었고, 계획안은 투표한 주주의 97.58%의 승인을 받았다. 경영진은 이 결정을 두 개의 더 명확한 실체, 즉 상장 글로벌 부동산 투자 운용사와 사적 개발 부문을 만드는 것으로 설명했다.

상장 당시 CLI는 약 1,150억 싱가포르달러의 pro forma 부동산 AUM과 약 780억 싱가포르달러의 FUM을 갖고 출발했다. 2023년까지 CLI는 FUM이 1,000억 싱가포르달러로 성장했고, 수수료 관련 사업 수익이 9% 증가해 11억 싱가포르달러가 되었으며, 5년에 걸쳐 2,000억 싱가포르달러의 FUM 목표를 설정했다고 밝혔다.

CLI는 약 780억 싱가포르달러의 FUM으로 상장했고, 2023년까지 FUM은 1,000억 싱가포르달러에 도달했으며 수수료 관련 사업 수익은 11억 싱가포르달러로 증가했다.

분할은 반복적인 펀드 운용 수수료를 부동산 개발의 자본 집약성과 분리했다.

주주 투표는 거래에 폭넓은 승인이 필요했기 때문에 집행 위험을 줄였다.

CLI는 CapitaLand 생태계에 대한 접근을 유지하면서 투자자들에게 자산경량 성장 모델을 제시했다.

투자자들이 반복적인 수수료를 대차대조표의 개발 위험과 다르게 평가할 때, 분할은 전략을 이해하기 쉽게 만들 수 있다.

CLI는 CapitaLand의 실물자산 운용 야심을 위한 상장 수단이 되었다. 이후 금리 상승으로 부동산 펀드레이징이 더 어려워졌지만, 이 회사는 2023년에 수수료 수익 관련 이익에서 여전히 기록적인 실적을 보고하고 더 큰 FUM 목표를 추구할 수 있었다.