CapitaLandは資産軽量型（アセットライト型）の運用会社になるために自らを分割した

CapitaLandは開発、宿泊、ファンド、上場信託にわたる規模を持っていたが、その構成ゆえに公開会社としての評価が難しくなっていた。2021年、同社は株主に対しグループの分割を求めた。投資運用と宿泊はCapitaLand Investmentとして上場し、開発は非公開の所有へ移るというものだった。

採決は圧倒的だった。資本減少は投じられた議決権の99.59%で可決され、スキームは議決権を行使した株主の97.58%の承認を得た。経営陣はこの決定を、より明確な二つの実体、すなわち上場したグローバル不動産投資運用会社と非公開の開発部門を創設するものと位置づけた。

上場時、CLIのプロフォーマ不動産AUMは約1150億Sドル、FUMは約780億Sドルだった。2023年までにCLIはFUMが1000億Sドルに成長したと述べ、フィー関連事業収益は9%増の11億Sドルとなり、5年間で2000億SドルのFUM目標を設定した。

CLIは約780億SドルのFUMで上場し、2023年までにFUMは1000億Sドルに達し、フィー関連事業収益は11億Sドルに増加した。

分割により、経常的なファンド運用フィーが不動産開発の資本集約度から切り離された。

株主投票は、取引に幅広い承認が必要だったため、実行リスクを低減した。

CLIはCapitaLandのエコシステムへのアクセスを維持しつつ、投資家に資産軽量型（アセットライト型）の成長モデルを提示した。

投資家が経常フィーとバランスシート上の開発リスクを異なる形で評価する場合、分割によって戦略が理解しやすくなる。

CLIはCapitaLandの実物資産運用の野心における上場ビークルとなった。その後の金利上昇により不動産の資金調達は難しくなったが、同社は2023年にフィー収益関連の利益で記録を報告し、より大きなFUM目標を追求することがなお可能だった。