China State Construction war die älteste und am stärksten marktorientierte Baugruppe des Landes, doch Anfang der 2000er Jahre war sie vielschichtig und ineffizient, mit mehr als einem Dutzend defizitärer Tochtergesellschaften und einem Nettogewinn von nur 2,4 Mrd. Yuan im Jahr 2006. Die Gruppe beschloss, eine umfassende Umstrukturierung durchzuführen und die gesamte Einheit an die Börse zu bringen, statt eine Tochtergesellschaft herauszulösen.
Im Juli 2006 begann sie mit den Vorbereitungen; 2007 genehmigte der Staatsrat den Antrag des Staatsunternehmens auf Gesamtbörsengang; und am 29. Juli 2009 wurde China State Construction an der Börse Shanghai notiert und sammelte 50,16 Mrd. Yuan ein – damals der viertgrößte Börsengang in der Geschichte der A-Aktien und der größte Börsengang im Bau- und Immobiliensektor überhaupt. Sie führte die Vermögenswerte zweier Red-Chip-Tochtergesellschaften zu einem einzigen Blue Chip aus A-Aktien zusammen.
Der Börsengang erzwang einen Vorstand mit unabhängigen Direktoren, transparente Offenlegung und einen Marktpreis. Die Gruppe wandelte sich von einem Staatsunternehmen zu einem breit gestreuten Eigentum mit rund 500.000 Aktionären und einem Marktwert von über 250 Mrd. Yuan und wurde zu einem Maßstab für die Reform der gemischten Eigentumsverhältnisse unter den zentralen Staatsunternehmen.
Der Börsengang von 2009 brachte 50,16 Mrd. Yuan ein; von 2009 bis 2018 stieg der Umsatz von 260 Mrd. auf 1,2 Billionen Yuan und der Nettogewinn von 5,7 Mrd. auf 38 Mrd. Yuan
Die Notierung der gesamten Gruppe erzwang moderne Unternehmensführung bei einem weit verzweigten alten Staatsunternehmen
Der Aufstieg der chinesischen Städte verschaffte dem Bauunternehmen einen riesigen adressierbaren Markt
Der Kapitalmarkt ermöglichte kontinuierliche Übernahmen und Umstrukturierungen
Ein Marktpreis und ein unabhängiger Vorstand veränderten die Art und Weise, wie Entscheidungen getroffen wurden
Die Börsennotierung eines gesamten Konglomerats statt nur eines Teilbereichs kann ein aufgeblähtes Staatsunternehmen weit stärker zur Modernisierung zwingen als der Verkauf einer einzelnen Einheit
Von 2009 bis 2018 wuchsen die Kennzahlen um mehr als das Fünffache: Der Jahresumsatz stieg von 260 Mrd. auf 1,2 Billionen Yuan und der Nettogewinn von 5,7 Mrd. auf 38 Mrd. Yuan. China State Construction rückte in der Fortune-500-Liste vom 292. auf den 21. Platz vor und wurde zur größten Baugruppe der Welt, weiterhin mehrheitlich in Staatsbesitz, aber börsennotiert.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- 上市十年砥砺行 世界一流方可期 (Ten years after listing) China State Construction Engineering Corporation · cscec.com ·
- Shares of Home Builder Soar On Initial Offer in Shanghai The New York Times · archive.nytimes.com ·