China State Construction era el grupo constructor más antiguo y orientado al mercado del país, pero a principios de la década de 2000 estaba estratificado e ineficiente, con más de una docena de filiales deficitarias y un beneficio neto de solo 2.400 millones de yuanes en 2006. El grupo decidió llevar a cabo una reestructuración integral y cotizar la entidad completa en lugar de escindir una filial.
En julio de 2006 comenzó la preparación; en 2007 el Consejo de Estado aprobó la solicitud de cotización integral de la empresa estatal; y el 29 de julio de 2009 China State Construction cotizó en la bolsa de Shanghái, recaudando 50.160 millones de yuanes, la cuarta mayor OPI en la historia del mercado A hasta entonces y la mayor OPI de construcción e inmobiliaria jamás realizada. Recombinó los activos de dos filiales red-chip en un único valor blue chip del mercado A.
La cotización obligó a tener un consejo con directores independientes, divulgación transparente y un precio de mercado. El grupo pasó de ser estatal a tener una propiedad amplia, con aproximadamente 500.000 accionistas y una capitalización bursátil superior a 250.000 millones de yuanes, y se convirtió en un referente de la reforma de propiedad mixta entre las empresas estatales centrales.
La cotización de 2009 recaudó 50.160 millones de yuanes; de 2009 a 2018 los ingresos crecieron de 260.000 a 1,2 billones de yuanes y el beneficio neto de 5.700 a 38.000 millones de yuanes
La cotización de todo el grupo impuso una gobernanza moderna a una vieja empresa estatal dispersa
El auge de las ciudades chinas dio al constructor un enorme mercado direccionable
El mercado de capitales permitió adquisiciones y reestructuraciones sostenidas
Un precio de mercado y un consejo independiente cambiaron la forma de tomar decisiones
Cotizar un conglomerado entero, y no solo una rama, puede obligar a una empresa estatal sobredimensionada a modernizarse mucho más que vender una sola unidad
De 2009 a 2018 los indicadores clave crecieron más de cinco veces: los ingresos anuales pasaron de 260.000 a 1,2 billones de yuanes y el beneficio neto de 5.700 a 38.000 millones de yuanes. China State Construction pasó del puesto 292 al 21 en la Fortune 500 y se convirtió en el mayor grupo constructor del mundo, todavía de mayoría estatal pero cotizado en bolsa.
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Las fuentes
- 上市十年砥砺行 世界一流方可期 (Ten years after listing) China State Construction Engineering Corporation · cscec.com ·
- Shares of Home Builder Soar On Initial Offer in Shanghai The New York Times · archive.nytimes.com ·