La China State Construction était le groupe de construction le plus ancien et le plus orienté vers le marché du pays, mais au début des années 2000, il était structuré en couches et inefficace, avec plus d'une douzaine de filiales déficitaires et un bénéfice net de seulement 2,4 milliards de yuans en 2006. Le groupe a décidé de mener une restructuration globale et de coter l'entité entière plutôt que de détacher une filiale.
En juillet 2006, il a entamé les préparatifs ; en 2007, le Conseil d'État a approuvé la demande de cotation globale de l'entreprise publique ; et le 29 juillet 2009, la China State Construction s'est introduite à la bourse de Shanghai, levant 50,16 milliards de yuans, la quatrième plus grande introduction en bourse de l'histoire des actions A à l'époque et la plus grande introduction en bourse du secteur de la construction et de l'immobilier jamais réalisée. Elle a réuni les actifs de deux filiales red-chip en une seule valeur vedette de type A.
La cotation a imposé un conseil d'administration avec des administrateurs indépendants, une communication transparente et un prix de marché. Le groupe est passé du statut d'entreprise publique à celui d'entreprise à actionnariat large, avec environ 500 000 actionnaires et une capitalisation boursière supérieure à 250 milliards de yuans, et il est devenu une référence de la réforme de la propriété mixte parmi les entreprises publiques centrales.
La cotation de 2009 a levé 50,16 milliards de yuans ; de 2009 à 2018, le chiffre d'affaires est passé de 260 milliards à 1 200 milliards de yuans et le bénéfice net de 5,7 milliards à 38 milliards de yuans
La cotation de l'ensemble du groupe a imposé une gouvernance moderne à une vieille entreprise publique tentaculaire
L'essor des villes chinoises a offert au constructeur un marché adressable immense
Le marché des capitaux a permis des acquisitions et des restructurations soutenues
Un prix de marché et un conseil d'administration indépendant ont changé la manière dont les décisions étaient prises
Coter un conglomérat entier, et non une seule branche, peut contraindre une entreprise publique obèse à se moderniser bien plus que la vente d'une seule unité
Suites
De 2009 à 2018, les indicateurs clés ont plus que quintuplé : le chiffre d'affaires annuel est passé de 260 milliards à 1 200 milliards de yuans et le bénéfice net de 5,7 milliards à 38 milliards de yuans. La China State Construction est passée de la 292e à la 21e place du classement Fortune 500 et est devenue le plus grand groupe de construction au monde, toujours majoritairement détenu par l'État mais coté en bourse.
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Les sources
- 上市十年砥砺行 世界一流方可期 (Ten years after listing) China State Construction Engineering Corporation · cscec.com ·
- Shares of Home Builder Soar On Initial Offer in Shanghai The New York Times · archive.nytimes.com ·