Glenmark verkaufte seine API-Sparte und halbierte F&E, um auf Markenmedikamente umzuschwenken (Interview)

In einem Interview mit The Economic Times, das am 19. November 2024 veröffentlicht wurde, sagte Glenn Saldanha, Chairman und Managing Director von Glenmark Pharmaceuticals, der indische Arzneimittelhersteller positioniere sich als Markenpharmaunternehmen neu und strebe höhere Margen in den Bereichen Atemwege, Dermatologie und Onkologie an, nach „drei, vier schwierigen Jahren“ mit Problemen bei der US-amerikanischen FDA, beim Justizministerium und mit Rechtsstreitigkeiten. „All das liegt hinter uns“, sagte er. „Die Plattform ist bereit, weiter zu skalieren und schneller zu wachsen.“

Der Kurswechsel beruhte auf Portfoliorationalisierung: Glenmark verkaufte Glenmark Life Sciences, sein Geschäft mit aktiven pharmazeutischen Inhaltsstoffen (API), mit der Begründung, die sich verändernde Dynamik bei Generika mache das API-Geschäft entbehrlich. Saldanha sagte, der Verkauf habe geholfen, „unsere gesamte Energie auf den Weg zum Markenunternehmen umzulenken“, und der Erlös sei zur Schuldentilgung verwendet worden. Er ging auch auf Analystenzweifel am Verkauf und an der Veräußerung einiger Markenportfolios ein: „Wir werden (bei) Skalierung nicht aufgeben.“

Die Zahlen des Unternehmens spiegelten den Neustart wider: ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von nur 0,16 %, halbierte F&E-Ausgaben von einem Höchststand von 120–130 Mio. US-Dollar pro Jahr auf etwa 60 Mio. US-Dollar durch eine Reihe von Out-Licensing-Deals und erwartete Umsätze von 13.500–14.000 crore Rupien für das Jahr, mit einem Wachstum von etwa 12–15 % CAGR und einem Ziel von rund 15.500 crore Rupien im Folgejahr.

Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis durch Erlöse aus dem GLS-Verkauf auf 0,16 % gesenkt; F&E durch Out-Licensing auf ~60 Mio. US-Dollar halbiert; Umsatzprognose von 13.500–14.000 crore Rupien (im Interview selbst berichtet).

Jahrelange Probleme mit FDA, DOJ und Rechtsstreitigkeiten hatten das generikagetriebene Modell belastet und das Unternehmen dazu gebracht, zu überdenken, woher seine Renditen kamen.

Markenprodukte erzielen höhere Margen als das API- und das Generikageschäft, sodass die Veräußerung den Aufstieg in der Wertschöpfungskette finanzierte.

Die Erlöse aus dem API-Verkauf tilgten Schulden, senkten das Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis auf 0,16 % und machten die Bilanz für die neue Strategie frei.

Out-Licensing-Deals ermöglichten es Glenmark, die F&E-Ausgaben auf etwa 60 Mio. US-Dollar zu halbieren und zugleich eine Pipeline zu erhalten, indem interne Ausgaben durch Partnerökonomie ersetzt wurden.

Der Verkauf eines Geschäfts, das man aufgebaut hat, lässt sich leichter rechtfertigen, wenn er den Kurswechsel finanziert: Die Veräußerung der API-Einheit tilgte Schulden und konzentrierte das Unternehmen auf die Markenprodukte, in denen es tatsächlich konkurrieren will.

Zum Zeitpunkt des Interviews im November 2024 gab Glenmark eine Umsatzprognose von 13.500–14.000 crore Rupien für das Jahr, etwa 12–15 % Wachstum, und rund 15.500 crore Rupien für das Folgejahr, wobei Saldanha betonte, die „Aggressivität und Leidenschaft“ des Unternehmens seien intakt. Die GLS-Veräußerung hatte das Unternehmen mit einem Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis von 0,16 % nahezu schuldenfrei zurückgelassen, und das halbierte F&E-Budget wurde durch aufeinanderfolgende Out-Licensing-Deals statt durch interne Forschungsausgaben getragen.