Glenmark a vendu sa branche API et réduit de moitié sa R&D pour pivoter vers les médicaments de marque (entretien)

Dans un entretien avec The Economic Times publié le 19 novembre 2024, Glenn Saldanha, président et directeur général de Glenmark Pharmaceuticals, a déclaré que le laboratoire pharmaceutique indien se repositionnait en tant qu'entreprise de médicaments de marque, à la recherche de marges plus élevées dans les domaines respiratoire, dermatologique et oncologique, après « trois, quatre années difficiles » de problèmes avec la FDA américaine, le ministère de la Justice et des litiges. « Tout cela est derrière nous », a-t-il affirmé. « La plateforme est prête à continuer de se développer et de croître plus rapidement. »

Le pivot reposait sur une rationalisation du portefeuille : Glenmark a vendu Glenmark Life Sciences, sa branche de principes actifs pharmaceutiques (API), estimant que l'évolution de la dynamique des génériques rendait cette activité superflue. Selon Saldanha, la vente a aidé à « réorienter toutes nos énergies vers la transformation en entreprise de marque », et le produit de la cession a servi à rembourser la dette. Il a également répondu aux doutes des analystes concernant la vente et la cession de certains portefeuilles de marque : « Nous n'abandonnerons pas (l'objectif d') échelle. »

Les chiffres de l'entreprise reflétaient ce repositionnement : un ratio d'endettement sur fonds propres de seulement 0,16 %, des dépenses de R&D réduites de moitié, d'un pic de 120 à 130 millions de dollars par an à environ 60 millions de dollars grâce à une série d'accords de concession de licence, et des revenus attendus de 13 500 à 14 000 crore de roupies pour l'année, avec une croissance d'environ 12 à 15 % en taux de croissance annuel composé et un objectif d'environ 15 500 crore de roupies pour l'année suivante.

Ratio d'endettement sur fonds propres ramené à 0,16 % grâce au produit de la cession de GLS ; R&D réduite de moitié à environ 60 M$ via la concession de licences ; revenus attendus de 13 500 à 14 000 crore de roupies (déclarés par l'entreprise lors de l'entretien).

Des années de problèmes avec la FDA, le DOJ et de litiges avaient pesé sur le modèle axé sur les génériques et poussé l'entreprise à repenser l'origine de ses rendements.

Les produits de marque offrent des marges plus élevées que les activités d'API et de génériques ; la cession a donc financé une montée en gamme.

Le produit de la vente de l'activité API a permis de rembourser la dette, ramenant le ratio d'endettement sur fonds propres à 0,16 % et libérant le bilan pour la nouvelle stratégie.

Les accords de concession de licence ont permis à Glenmark de réduire de moitié ses dépenses de R&D, à environ 60 millions de dollars, tout en conservant un portefeuille de développement, en remplaçant les dépenses internes par l'économie des partenariats.

Vendre une entreprise que l'on a bâtie est plus facile à justifier lorsque cela finance le pivot : la cession de la branche API a soldé la dette et concentré l'entreprise sur les produits de marque dans lesquels elle veut réellement être compétitive.

Au moment de l'entretien de novembre 2024, Glenmark visait un chiffre d'affaires de 13 500 à 14 000 crore de roupies pour l'année, soit une croissance d'environ 12 à 15 %, et environ 15 500 crore de roupies l'année suivante, Saldanha insistant sur le fait que « l'agressivité et la passion » de l'entreprise restaient intactes. La cession de GLS avait laissé l'entreprise quasiment sans dette, avec un ratio d'endettement sur fonds propres de 0,16 %, et le budget de R&D réduit de moitié était soutenu par des accords successifs de concession de licence plutôt que par des dépenses de découverte interne.