Kirby kaufte seinen von der Krise gebeutelten Küstenrivalen K-Sea und wurde Amerikas führender Tankleichter-Betreiber

Durch den schlimmsten Schifffahrtsmarkt seit den 1980er Jahren verdiente die Kirby Corporation, der größte Betreiber von Binnen-Tankleichtern in den USA, weiterhin Geld: Der Nettogewinn 2009 betrug 125,9 Mio. US-Dollar bei Umsätzen von 1,08 Mrd. US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 157,2 Mio. US-Dollar bei 1,36 Mrd. US-Dollar im Jahr 2008, aber weit entfernt von Notlage. Ihr Küstenrivale K-Sea Transportation Partners, durch jahrelange Expansion hoch verschuldet, hatte keinen solchen Puffer; im März 2011 wurden seine Anteile bei etwa 6,40 US-Dollar gehandelt.

Im März 2011 vereinbarte Kirby, K-Sea für 8,15 US-Dollar pro Anteil in bar oder Aktien zu kaufen, eine Prämie von 26 % und einen Eigenkapitalwert von nahezu 335,3 Mio. US-Dollar, wobei der Vorstand von K-Sea einstimmig zustimmte. Die Transaktion wurde am 1. Juli 2011 mit einem Gesamtwert von 603,4 Mio. US-Dollar abgeschlossen: 227,6 Mio. US-Dollar an die Anteilseigner, 262,8 Mio. US-Dollar zur Tilgung der Schulden von K-Sea und 113,0 Mio. US-Dollar in Kirby-Aktien, laut dem 10-K von Kirby.

Der Kauf führte Kirby, das zuvor auf Flüsse und den Intracoastal Waterway beschränkt war, an die Ost-, West- und Golfküste sowie nach Alaska und Hawaii. 2011 stiegen die Umsätze um 67 % auf 1,85 Mrd. US-Dollar und der Nettogewinn auf 183,0 Mio. US-Dollar, selbst als die Überschwemmungen am Mississippi geschätzte 0,07 US-Dollar pro Aktie kosteten.

Der Umsatz stieg von 1,11 Mrd. US-Dollar im Jahr 2010 auf 1,85 Mrd. US-Dollar im Jahr 2011, und Kirby fügte 57 Küsten-Tankleichter (3,8 Mio. Barrel) und 63 Schlepper für einen Gesamtpreis von 603,4 Mio. US-Dollar hinzu

Kirby schützte die Rentabilität im Tiefpunkt, indem es Landpersonal und Gemeinkosten reduzierte, sodass seine Bilanz eine Waffe blieb, während verschuldete Rivalen ums Überleben kämpften.

Die Flotte von K-Sea aus 57 Küstenleichtern war jung, doppelwandig und unter den Jones Act-Regeln schwer nachzubauen, sodass der Kauf besser war als der Neubau.

Die beiden Unternehmen teilten bereits Kunden: große Ölgesellschaften und Raffinerien, die sowohl auf dem Fluss als auch an der Küste verschifften, was die Konsolidierungssynergien konkret machte.

Die Kontinuität des Managements war eingepreist: Das Team von K-Sea führte das Küstengeschäft weiter, was das Integrationsrisiko in einem ungewohnten Segment verringerte.

Eine Bilanz, die durch einen Abschwung intakt gehalten wird, ist eine Akquisitionswaffe: Schütze die Erträge, nicht den Marktanteil, dann kannst du strategische Vermögenswerte von überverschuldeten Rivalen kaufen, bevor die Erholung sie neu bewertet.

Kirby gliederte die Flotte von K-Sea in ein Küstengeschäft neben dem 53,2 Mio. US-Dollar teuren Kauf von Enterprise Marine ein, den es im Februar 2011 abschloss, und schuf so die Plattform, die heute als Kirby Coastal bekannt ist. Das Management von K-Sea führte unter Kirby weiterhin das Tagesgeschäft an der Küste. Die Übernahme machte Kirby zum klaren Konsolidierer des US-amerikanischen Jones Act-Flüssigkeitstransports, und sein Umsatz von 1,85 Mrd. US-Dollar im Jahr 2011 gegenüber 1,11 Mrd. US-Dollar im Jahr 2010 zeigte den Sprung, den die Transaktion bewirkte.