Ein Ex-Gouverneur und ein 1-%-Hedgefonds richteten Stillwater Mining neu aus und verkauften es dann für 2,2 Mrd. US-Dollar

Stillwater Mining, Betreiber der einzigen Platin- und Palladiumminen der USA, hatte stark in ausländische Diversifizierung investiert: eine kanadische Reserve für 118 Mio. US-Dollar, deren Palladiumgehalt sich später als überschätzt erwies, und ein Anden-Kupferprojekt für 450 Mio. US-Dollar, dessen Entwicklung 2,5 Mrd. US-Dollar kosten könnte. Der Nettogewinn sank 2012 um 72 %, und die Aktie lag zwei Drittel unter ihrem Höchststand.

Im Februar 2013 ging die Clinton Group, ein New Yorker Hedgefonds mit kaum 1 % der Anteile, daran, Chairman-CEO Frank McAllister abzusetzen – mit einem ungewöhnlichen Verbündeten: Brian Schweitzer, der wenige Wochen zuvor das Amt des Gouverneurs von Montana verlassen, Aktien gekauft und sich der oppositionellen Kandidatenliste angeschlossen hatte. Schweitzer rahmte den Kampf lokal ein und warnte, das argentinische Abenteuer könne das Schicksal von Anaconda wiederholen, Montanas legendärem ruiniertem Kupferunternehmen.

Auf der Jahreshauptversammlung im Mai 2013 erhielten Clintons vier Nominierte die höchsten Stimmenzahlen aller Kandidaten. Schweitzer wurde Chairman, die Ämter von Chairman und CEO wurden getrennt, McAllister trat innerhalb von Wochen zurück, und die neue Führung unter Mick McMullen beendete die Auslandsvorhaben und senkte die Kosten in den Montana-Minen. Im Dezember 2016 erklärte sich Südafrikas Sibanye Gold bereit, Stillwater für 2,2 Mrd. US-Dollar zu kaufen, 18 US-Dollar je Aktie – eine Prämie von 61 % –, und der Deal wurde im Mai 2017 abgeschlossen.

Der neue Vorstand beendete ein Argentinien-Vorhaben im Wert von 2,5 Mrd. US-Dollar; Sibanye Gold kaufte Stillwater für 2,2 Mrd. US-Dollar, 18 US-Dollar je Aktie, eine Prämie von 61 %, abgeschlossen im Mai 2017.

Das Preisschild von 2,5 Mrd. US-Dollar für das Argentinien-Projekt überstieg das Eigenkapital von Stillwater bei Weitem und machte das Risiko leicht erklärbar.

Schweitzers Standing in Montana verlieh einem 1-%-Fonds die Legitimität, die er sich niemals hätte kaufen können.

Die Abstimmung im Mai 2013 machte Clintons Nominierte zu den Kandidaten mit den meisten Stimmen und erzwang eine schnelle Machtregelung.

Die Konzentration auf die PGM-Minen in Montana machte Stillwater zu einem sauberen Übernahmeziel für Sibanye.

Lokale Glaubwürdigkeit schlägt Beteiligungsgröße: Ein 1-%-Fonds gewann einen Vorstandskampf, indem er sich mit einer vertrauenswürdigen lokalen Persönlichkeit zusammentat, die argumentieren konnte, das Unternehmen verrate seine Heimat.

Sibanye schloss die Übernahme für 2,2 Mrd. US-Dollar im Mai 2017 ab und gliederte Stillwater in das ein, was zu Sibanye-Stillwater wurde, einem der größten Platingruppenmetall-Produzenten der Welt. Schweitzer blieb bis zum Verkauf Chairman; die Montana-Minen bleiben der Kern des US-Geschäfts des fusionierten Unternehmens.