AirAsia X, el brazo de largo radio de bajo coste del grupo asiático AirAsia, entró en 2020 con una enorme cartera de pedidos de aviones Airbus A330neo y A321XLR y una carga de deuda equivalente. La COVID-19 acabó con los viajes de largo radio casi de la noche a la mañana y, sin ingresos, la aerolínea tenía que reestructurarse o morir.
Su respuesta fue un conjunto de planes de reestructuración (schemes of arrangement) bajo la legislación malasia —acuerdos con acreedores aprobados por los tribunales para convertir la gran mayoría de la deuda en nuevas acciones de la compañía—. Los acreedores recibieron capital a cambio del grueso de sus créditos, y las obligaciones de la compañía se desplomaron en escala. Los planes abarcaron tanto a la aerolínea como a sus entidades arrendadoras de aeronaves y financiadores, y fueron aprobados por los acreedores y el tribunal a lo largo de 2021.
En marzo de 2022 AirAsia X anunció la finalización definitiva de la reestructuración. Como resultado, registró una reversión única a beneficios de RM33.000 millones —aproximadamente US$8.000 millones—, el alivio contable de haber extinguido la deuda. La aerolínea utilizó el balance reforzado para relanzar los servicios de largo radio a medida que se reabrían los viajes, comenzando con el regreso a múltiples destinos desde Kuala Lumpur.
La decisión clave de diseño fue tratar con los acreedores antes de la solicitud de concurso en lugar de esperar a la liquidación: los planes convirtieron el grueso de los pasivos de la aerolínea en capital, dando a los acreedores una participación en el negocio de largo radio revivido pero dejando a la compañía con una estructura de capital viable.
Finalización definitiva de la reestructuración de deuda en marzo de 2022 con una reversión de RM33.000 millones (US$8.000 millones), relanzándose como aerolínea de pleno largo radio
Financiar el relanzamiento con capital, no con deuda, significó que la aerolínea relanzada partiera con un balance limpio
La aprobación judicial del plan hizo que el alivio fuera vinculante para todos los acreedores, evitando el riesgo de acreedores reticentes
La reversión de RM33.000 millones cristalizó el beneficio completo en un solo trimestre, dando al mercado una reevaluación limpia
La sincronización alineó la nueva estructura de capital con la reapertura de la demanda de largo radio
Un plan de conversión de deuda en capital sancionado por los tribunales puede reajustar el balance de una aerolínea con la rapidez suficiente para sobrevivir en el momento en que regresen los viajes
AirAsia X volvió a las operaciones regulares de largo radio y registró sus primeros beneficios anuales en años tras la reestructuración. El plan se estudia en toda Asia como plantilla para aerolíneas que afrontan shocks estructurales de demanda, aunque la aerolínea siguió enfrentándose a una intensa competencia de las aerolíneas de red del Golfo y de las mayores aerolíneas asiáticas.
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Las fuentes
- AirAsia X announces the final completion of its debt restructuring and a write back of RM33 billion to profits AirAsia Newsroom · newsroom.airasia.com ·
- Malaysia's AirAsia X completes debt restructure, to write back nearly $8 bln to profit Reuters · reuters.com ·
- AirAsia X announces the final completion of its debt restructuring and a write back of RM33 billion to profits The Malaysian Reserve · themalaysianreserve.com ·