AirAsia Xは法廷スキームを通じて330億リンギの債務を消滅させ、再出発した

アジアのAirAsiaグループの長距離格安航空部門であるAirAsia Xは、2020年を迎える時点で、エアバスA330neoとA321XLR航空機の巨額の発注残と、それに見合う債務負担を抱えていた。COVID-19は長距離旅行をほぼ一夜にして壊滅させ、収入がなくなった同社は再編するか消滅するしかなかった。

その答えは、マレーシア法に基づく一連の会社更生計画（schemes of arrangement）であった。これは債権者との間で裁判所に承認された取り決めであり、債務の大部分を同社の新株に転換するものだった。債権者は債権の大半と引き換えに株式を受け取り、同社の債務は規模が大幅に縮小した。この計画は航空会社自体とその航空機リース会社の事業体および金融業者を対象とし、2021年にかけて債権者と裁判所によって承認された。

2022年3月、AirAsia Xは再編の最終完了を発表した。その結果、同社は330億リンギ（約80億米ドル）の一時的な利益への戻し入れを計上した。これは債務が消滅したことによる会計上の救済であった。同社は強化された貸借対照表を活用し、旅行が再開する中で長距離路線を再開し、まずクアラルンプールからの複数の目的地への復帰から始めた。

重要な設計上の選択は、清算を待つのではなく、破産手続開始前に債権者と取り決めることだった。この計画は同社の負債の大部分を株式に転換し、債権者に再建された長距離事業の持分を与える一方で、同社には存続可能な資本構成を残した。

2022年3月に債務再編の最終完了を迎え、330億リンギ（80億米ドル）の戻し入れを行い、本格的な長距離航空会社として再出発した

再建を債務ではなく株式で賄ったことで、再出発した航空会社はクリーンな貸借対照表でスタートできた

計画の裁判所承認により、救済がすべての債権者に対して拘束力を持ち、ホールドアウトのリスクを回避できた

330億リンギの戻し入れにより、その全効果が1四半期で確定し、市場に明確な再評価をもたらした

タイミングにより、新たな資本構成を長距離需要の再開に合わせることができた

裁判所に認可された債務の株式化スキームは、旅行需要が戻る瞬間に生き残れるよう、航空会社の貸借対照表を十分迅速にリセットできる

AirAsia Xは通常の長距離運航に復帰し、再編後には数年ぶりに初の年間利益を計上した。このスキームは、構造的な需要ショックに直面する航空会社のテンプレートとしてアジア各地で研究されているが、同社は湾岸系やより規模の大きいアジアのネットワーク航空会社との激しい競争に引き続き直面した。