亞洲航空X透過法院方案註銷330億令吉債務並重新啟航

亞洲航空X是亞洲航空集團旗下專營長途航線的低成本航空公司，2020年初擁有大量空中巴士A330neo與A321XLR飛機訂單，以及相應的債務負擔。COVID-19幾乎在一夜之間扼殺了長途旅行，在毫無收入的情況下，該航空公司必須重組，否則只有倒閉一途。

其解決方案是依據馬來西亞法律進行一系列協議安排（schemes of arrangement）——即與債權人達成、經法院批准的協議，將絕大部分債務轉換為公司新股。債權人以股權換取其大部分債權，公司的義務規模因而大幅縮減。該等方案同時針對該航空公司及其飛機租賃實體與融資方，並於2021年期間獲債權人及法院批准。

2022年3月，亞洲航空X宣布重組最終完成。因此，該公司將330億令吉（約80億美元）的一次性回撥計入利潤——這是債務獲解除所帶來的會計寬減。該航空公司利用強化後的資產負債表，在旅遊業重新開放之際重新推出長途服務，首先恢復從吉隆坡出發的多個目的地航線。

關鍵的設計選擇是在破產申請前與債權人達成處理，而非等待清盤：該等方案將航空公司大部分負債轉換為股權，讓債權人在復甦的長途業務中持有權益，同時使公司擁有可存續的資本結構。

於2022年3月最終完成債務重組，錄得330億令吉（80億美元）回撥，並以全方位長途航空公司之姿重新啟航

以股權而非債務為復甦提供資金，意味著重新啟航的航空公司以乾淨的資產負債表起步

法院批准該方案使寬減對所有債權人具約束力，避免了少數債權人拒絕配合的風險

330億令吉的回撥在單一季度內具體實現全部利益，讓市場得以進行乾淨的重新評級

時機安排使全新的資本結構與長途需求的重新開放相互配合

經法院認可的債轉股方案，能讓航空公司足夠迅速地重整資產負債表，以在旅遊需求回歸之際存活下來

亞洲航空X恢復定期長途營運，並在重組後錄得數年來首次年度盈利。該方案在亞洲各地被研究作為面臨結構性需求衝擊的航空公司之範本，儘管該航空公司仍持續面臨來自海灣地區及規模較大的亞洲網絡航空公司之激烈競爭。