La presión del 13D de Icahn llevó a Bausch Health a escindir Bausch + Lomb

Bausch Health, una compañía farmacéutica diversificada, cargaba con unos 20.000 millones de dólares de deuda, y su unidad de cuidado ocular Bausch + Lomb estaba enterrada dentro del grupo más grande. En febrero de 2021 Carl Icahn presentó un Schedule 13D declarando que tenía la intención de dialogar con la dirección y el consejo sobre formas de aumentar el valor para los accionistas, incluida la revisión estratégica en curso de la compañía y una posible representación en el consejo.

Icahn negoció rápidamente un acuerdo de nombramiento y nominación de consejeros, ampliando el consejo de 11 a 13 miembros y colocando en él a sus gestores de cartera Brett Icahn y Steven Miller. La presencia de aliados de un activista en el consejo cambió la seriedad con la que se tomaría la revisión estratégica.

En mayo de 2022 Bausch + Lomb fue escindida mediante una oferta pública inicial de 35 millones de acciones a 18 dólares, recaudando 630 millones de dólares, y comenzó a cotizar en la NYSE y la TSX como BLCO. Bausch Health retuvo aproximadamente el 90% de la nueva compañía, y los ingresos de la OPI ayudaron a amortizar préstamos a plazo existentes y redimir pagarés.

Bausch + Lomb salió a bolsa en mayo de 2022, recaudando 630 millones de dólares con 35 millones de acciones a 18 dólares, mientras Bausch Health retuvo alrededor del 90%.

El 13D de Icahn convirtió la revisión estratégica de Bausch en un asunto público y de nivel de consejo.

Colocar a sus propios gestores en el consejo le dio a Icahn influencia directa.

Los aproximadamente 20.000 millones de dólares de deuda de Bausch hicieron atractiva la desinversión de una división valiosa.

Una OPI de Bausch + Lomb permitió al mercado asignar un valor limpio al negocio de cuidado ocular.

Incluso un 13D minoritario con una intención declarada de dialogar puede empujar a un conglomerado a desbloquear una división que el mercado había infravalorado.

Bausch + Lomb cotizó de forma independiente desde mayo de 2022, con Bausch Health reteniendo una participación de control. Los consejeros alineados con Icahn (Brett Icahn, Steven Miller, Richard Mulligan) y el presidente John Paulson permanecieron en el consejo. Informes posteriores de que Bausch + Lomb estaba explorando una venta subrayaron que la separación había creado un activo distinto y valioso que el conglomerado podía monetizar.