La pression du 13D d'Icahn a conduit Bausch Health à scinder Bausch + Lomb

Bausch Health, société pharmaceutique diversifiée, portait environ 20 milliards de dollars de dette, et son unité de soins oculaires Bausch + Lomb était noyée dans le groupe plus vaste. En février 2021, Carl Icahn a déposé un Schedule 13D déclarant son intention de dialoguer avec la direction et le conseil d'administration sur les moyens d'améliorer la valeur actionnariale, y compris l'examen stratégique en cours de la société et une éventuelle représentation au conseil.

Icahn a rapidement négocié un accord de nomination d'administrateurs, portant le conseil de 11 à 13 administrateurs et y plaçant ses gestionnaires de portefeuille Brett Icahn et Steven Miller. La présence d'alliés d'un activiste au conseil a changé le sérieux avec lequel l'examen stratégique serait pris.

En mai 2022, Bausch + Lomb a été scindée via une introduction en bourse de 35 millions d'actions à 18 $, levant 630 millions de dollars, et a commencé à être cotée au NYSE et au TSX sous le symbole BLCO. Bausch Health a conservé environ 90 % de la nouvelle société, et le produit de l'introduction en bourse a aidé à rembourser des prêts à terme existants et à racheter des obligations.

Bausch + Lomb est entrée en bourse en mai 2022, levant 630 millions de dollars grâce à 35 millions d'actions à 18 $, Bausch Health conservant environ 90 %.

Le 13D d'Icahn a fait de l'examen stratégique de Bausch une question publique et de niveau conseil d'administration.

Placer ses propres gestionnaires au conseil a donné à Icahn une influence directe.

La dette d'environ 20 milliards de dollars de Bausch rendait attractive la cession d'une division de valeur.

Une introduction en bourse de Bausch + Lomb a permis au marché d'attribuer une valeur claire à l'activité de soins oculaires.

Même un 13D minoritaire avec une intention déclarée de dialoguer peut pousser un conglomérat à libérer une division que le marché avait sous-évaluée.

Bausch + Lomb s'est négociée de manière indépendante à partir de mai 2022, Bausch Health conservant une participation de contrôle. Les administrateurs alignés sur Icahn (Brett Icahn, Steven Miller, Richard Mulligan) et le président John Paulson sont restés au conseil. Des rapports ultérieurs selon lesquels Bausch + Lomb explorait une vente ont souligné que la séparation avait créé un actif distinct et précieux que le conglomérat pouvait monétiser.