Der 13D-Druck von Icahn veranlasste Bausch Health, Bausch + Lomb abzuspalten

Bausch Health, ein diversifiziertes Pharmaunternehmen, trug etwa 20 Milliarden USD Schulden, und seine Augengesundheitssparte Bausch + Lomb war im größeren Konzern verborgen. Im Februar 2021 reichte Carl Icahn ein Schedule 13D ein, in dem er erklärte, er beabsichtige, mit dem Management und dem Verwaltungsrat darüber in Kontakt zu treten, wie der Aktionärswert gesteigert werden könne, einschließlich der laufenden strategischen Überprüfung des Unternehmens und einer möglichen Vertretung im Verwaltungsrat.

Icahn handelte schnell eine Vereinbarung über die Ernennung und Nominierung eines Direktors aus, wodurch der Verwaltungsrat von 11 auf 13 Direktoren erweitert wurde und seine Portfoliomanager Brett Icahn und Steven Miller in ihn aufgenommen wurden. Die Anwesenheit von Verbündeten eines Aktivisten im Verwaltungsrat veränderte, wie ernst die strategische Überprüfung genommen würde.

Im Mai 2022 wurde Bausch + Lomb über einen Börsengang von 35 Millionen Aktien zu 18 USD abgespalten, wodurch 630 Millionen USD eingeworben wurden, und begann den Handel an der NYSE und der TSX als BLCO. Bausch Health behielt etwa 90 % des neuen Unternehmens, und der Erlös aus dem Börsengang half, bestehende Terminkredite zurückzuzahlen und Anleihen zu tilgen.

Bausch + Lomb ging im Mai 2022 an die Börse und warb 630 Millionen USD aus 35 Millionen Aktien zu 18 USD ein, wobei Bausch Health etwa 90 % behielt.

Die 13D von Icahn machte die strategische Überprüfung von Bausch zu einer öffentlichen Angelegenheit auf Verwaltungsratsebene.

Die Platzierung seiner eigenen Manager im Verwaltungsrat gab Icahn direkten Einfluss.

Die etwa 20 Milliarden USD Schulden von Bausch machten die Veräußerung einer wertvollen Sparte attraktiv.

Ein Börsengang von Bausch + Lomb ermöglichte es dem Markt, dem Augengesundheitsgeschäft einen klaren Wert zuzuweisen.

Selbst eine Minderheits-13D mit erklärter Absicht, in Kontakt zu treten, kann einen Mischkonzern dazu drängen, eine Sparte freizusetzen, die der Markt unterbewertet hatte.

Bausch + Lomb wurde ab Mai 2022 unabhängig gehandelt, wobei Bausch Health eine kontrollierende Beteiligung behielt. Die mit Icahn verbündeten Direktoren (Brett Icahn, Steven Miller, Richard Mulligan) und der Vorsitzende John Paulson blieben im Verwaltungsrat. Spätere Berichte, dass Bausch + Lomb einen Verkauf prüfe, unterstrichen, dass die Abspaltung einen eigenständigen, wertvollen Vermögenswert geschaffen hatte, den der Mischkonzern monetarisieren konnte.