아이칸의 13D 압력으로 Bausch Health가 Bausch + Lomb을 분사하게 되다

다각화된 제약회사인 Bausch Health는 약 200억 달러의 부채를 안고 있었고, 안과 사업부인 Bausch + Lomb은 더 큰 그룹 안에 묻혀 있었습니다. 2021년 2월 칼 아이칸은 경영진 및 이사회와 주주 가치를 제고할 방안, 즉 회사의 진행 중인 전략적 검토와 가능한 이사회 참여 등을 논의할 의향이 있다고 밝히는 Schedule 13D를 제출했습니다.

아이칸은 곧 이사 선임 및 지명 합의를 협상하여 이사회를 11명에서 13명으로 확대하고 자신의 포트폴리오 매니저인 브렛 아이칸과 스티븐 밀러를 이사로 앉혔습니다. 행동주의자의 측근들이 이사회에 존재한다는 사실은 전략적 검토가 얼마나 진지하게 다루어질지를 바꾸어 놓았습니다.

2022년 5월 Bausch + Lomb은 주당 18달러에 3,500만 주를 공모하는 기업공개를 통해 분사되었고, 6억 3,000만 달러를 조달하며 NYSE와 TSX에서 BLCO로 거래를 시작했습니다. Bausch Health는 신설 회사의 약 90%를 보유했으며, IPO 수익금은 기존 기간 대출 상환과 채권 상환에 도움이 되었습니다.

Bausch + Lomb은 2022년 5월 주당 18달러에 3,500만 주를 통해 6억 3,000만 달러를 조달하며 상장되었고, Bausch Health는 약 90%를 보유했습니다.

아이칸의 13D는 Bausch의 전략적 검토를 공개적이고 이사회 차원의 사안으로 만들었습니다.

자신의 매니저들을 이사회에 앉힘으로써 아이칸은 직접적인 영향력을 행사할 수 있었습니다.

Bausch의 약 200억 달러 부채는 가치 있는 사업부를 분리하는 것을 매력적으로 만들었습니다.

Bausch + Lomb의 IPO를 통해 시장은 안과 사업에 깨끗한 가치를 매길 수 있었습니다.

참여 의향을 명시한 소수 지분의 13D만으로도 시장이 저평가했던 사업부를 대기업이 풀어내도록 압박할 수 있습니다.

Bausch + Lomb은 2022년 5월부터 독립적으로 거래되었고, Bausch Health는 지배적 지분을 보유했습니다. 아이칸 측 이사들(브렛 아이칸, 스티븐 밀러, 리처드 멀리건)과 존 폴슨 의장은 이사회에 남아 있었습니다. Bausch + Lomb이 매각을 검토하고 있다는 이후 보도들은 분리가 대기업이 수익화할 수 있는 별개의 가치 있는 자산을 창출했음을 보여주었습니다.