アイカーン氏の13D提出による圧力がバウシュ・ヘルスのバウシュ＋ロム分離独立につながった

多角的な製薬会社であるバウシュ・ヘルスは約200億ドルの負債を抱えており、その眼科事業部門であるバウシュ＋ロムはより大きなグループの中に埋もれていた。2021年2月、カール・アイカーン氏はSchedule 13Dを提出し、株主価値の向上策について経営陣および取締役会と関与する意向を示した。これには同社が進めている戦略的見直しや取締役会への代表派遣の可能性が含まれていた。

アイカーン氏は迅速に取締役の任命および指名に関する合意を交渉し、取締役会を11人から13人に拡大して、自身のポートフォリオマネージャーであるブレット・アイカーン氏とスティーブン・ミラー氏を取締役に就任させた。アクティビストの盟友が取締役会に加わったことで、戦略的見直しがどの程度真剣に受け止められるかが変わった。

2022年5月、バウシュ＋ロムは1株18ドルで3500万株の新規株式公開（IPO）を通じて分離独立し、6億3000万ドルを調達して、BLCOとしてNYSEおよびTSXで取引を開始した。バウシュ・ヘルスは新会社の約90%を保有し続け、IPOの収益は既存のタームローン（定期貸付）の返済や債券の償還に充てられた。

バウシュ＋ロムは2022年5月に上場し、1株18ドルで3500万株から6億3000万ドルを調達し、バウシュ・ヘルスは約90%を保有し続けた。

アイカーン氏の13D提出により、バウシュの戦略的見直しは公開された取締役会レベルの課題となった。

自身のマネージャーを取締役会に送り込んだことで、アイカーン氏は直接的な影響力を得た。

バウシュの約200億ドルの負債により、価値ある部門の売却が魅力的になった。

バウシュ＋ロムのIPOにより、市場は眼科事業に明確な価値評価を与えることができた。

関与する意向を明示した少数株主の13D提出であっても、市場が過小評価していた部門の価値を解き放つようコングロマリットを後押しすることができる。

バウシュ＋ロムは2022年5月から独立して取引され、バウシュ・ヘルスは支配的持分を保有し続けた。アイカーン氏と歩調を合わせる取締役（ブレット・アイカーン氏、スティーブン・ミラー氏、リチャード・マリガン氏）および会長のジョン・ポールソン氏は取締役会に留まった。バウシュ＋ロムが売却を検討しているとのその後の報道は、分離独立によってコングロマリットが収益化できる独自の価値ある資産が生み出されたことを浮き彫りにした。