Doosan Heavy vendió Infracore y su torre sede para superar un muro de deuda de ₩3T

Doosan Heavy Industries & Construction, la insignia del grupo en equipos energéticos y un proveedor clave para proyectos nucleares y de turbinas de gas, se topó con un muro de deuda en 2020. El Korea Development Bank y el Export-Import Bank of Korea comprometieron 1,8 billones de wones de apoyo en marzo y abril tras revisar un plan de reestructuración que Doosan Group presentó en abril, y el 1 de junio de 2020 acordaron otros 1,2 billones de wones —el tercer rescate de ese año, aprobado en una reunión ministerial presidida por el ministro de Finanzas, Hong Nam-ki, el 29 de mayo.

El precio del apoyo fue un plan de auto-rescate supervisado. Las medidas en revisión incluían la venta de activos centrales —la participación del 35,4% en el fabricante de equipos de construcción Doosan Infracore, la división de equipos de construcción Doosan Bobcat e inmuebles— además de la emisión de nuevas acciones y recortes de gastos. La sede central del grupo, la Doosan Tower, se puso en venta por entre 700 y 800 mil millones de wones en conversaciones con Mastern Investment Management, mientras que Doosan Fuel Cell quedó fuera de la venta por ser la unidad preferida por el presidente Park Jeong-won.

La venta de la insignia avanzó rápido. El 10 de diciembre de 2020, Hyundai Heavy Industries Holdings fue designada como postor preferente para la participación en Infracore, y se cree que ofreció alrededor de 800 mil millones de wones frente a una estimación inicial de entre 800 mil millones y 1 billón de wones. En febrero de 2021 siguió un contrato con el consorcio liderado por HHI, incluido KDB Investment, que compró una participación de control del 34% por 850 mil millones de wones (730 millones de dólares), con el pago completado en agosto de 2021.

₩3,0T de liquidez de bancos estatales asegurada y la participación en Infracore vendida por ₩850B, restaurando la solvencia y financiando un giro hacia equipos energéticos.

Los bancos estatales prefirieron una normalización supervisada de un campeón de equipos nucleares a una insolvencia, por lo que hubo liquidez disponible, pero solo a cambio de un plan de reestructuración.

La participación en Infracore era el mayor activo líquido del balance, y venderla entera preservó valor que una liquidación por partes habría destruido.

Hyundai Heavy pudo pagar porque quería consolidarse: la venta trasladó el problema de Doosan a un comprador cuya unidad fusionada se hizo con más del 50% del mercado nacional.

Los términos de junio de 2020 hicieron explícito el intercambio: un tercer rescate de 1,2 billones de wones a cambio de una estricta inspección de los acreedores sobre la «normalización» de la empresa.

Cuando los acreedores controlan tu calendario, vende primero las joyas de la corona y según tu propio plan: Doosan eligió una venta supervisada de su mejor activo en lugar de esperar un rescate de mercado que nunca llegó.

Hyundai Heavy completó en agosto de 2021 el pago de 850 mil millones de wones por Infracore, tras las aprobaciones antimonopolio en Corea, Rusia, China, Vietnam y Turquía. La unidad fusionada Hyundai Genuine se hizo con más del 50% del mercado nacional de equipos de construcción y se situó en quinto o sexto lugar mundial por cuota. Doosan Heavy conservó la participación en Bobcat —mantenida a través de Infracore pero excluida de la operación— e impulsó el giro declarado hacia las energías renovables, las turbinas de gas, el almacenamiento de energía y la producción de hidrógeno.