Doosan Heavy verkaufte Infracore und seinen Hauptsitz-Turm, um eine Schuldenwand von 3 Billionen ₩ abzubauen

Doosan Heavy Industries & Construction, das Flaggschiff der Gruppe für Energieausrüstung und ein wichtiger Zulieferer für Kernkraft- und Gasturbinenprojekte, stieß 2020 an eine Schuldenwand. Die Korea Development Bank und die Export-Import Bank of Korea sagten im März und April 1,8 Billionen Won Unterstützung zu, nachdem sie einen im April von der Doosan Group eingereichten Restrukturierungsplan geprüft hatten, und vereinbarten am 1. Juni 2020 weitere 1,2 Billionen Won – die dritte Rettungsaktion in diesem Jahr, gebilligt in einer Ministerrunde unter Leitung von Finanzminister Hong Nam-ki am 29. Mai.

Der Preis für die Unterstützung war ein beaufsichtigter Selbstrettungsplan. Zu den geprüften Maßnahmen gehörten der Verkauf von Kernvermögenswerten – der 35,4-%-Beteiligung am Baumaschinenhersteller Doosan Infracore, der Baumaschinensparte Doosan Bobcat und von Immobilien – sowie die Ausgabe neuer Aktien und Kostensenkungen. Der Hauptsitz Doosan Tower der Gruppe wurde in Gesprächen mit Mastern Investment Management zum Verkauf für 700–800 Milliarden Won angeboten, während Doosan Fuel Cell nicht zum Verkauf stand, da diese Einheit von Chairman Park Jeong-won bevorzugt wurde.

Der Verkauf des Flaggschiffs ging schnell voran. Am 10. Dezember 2020 wurde Hyundai Heavy Industries Holdings zum bevorzugten Bieter für die Infracore-Beteiligung erklärt; es soll rund 800 Milliarden Won geboten haben, gegenüber einer ursprünglichen Schätzung von 800 Milliarden bis 1 Billion Won. Im Februar 2021 folgte ein Vertrag mit dem von HHI geführten Konsortium, zu dem auch KDB Investment gehörte, über den Kauf einer kontrollierenden Beteiligung von 34 % für 850 Milliarden Won (730 Millionen US-Dollar), wobei die Zahlung bis August 2021 abgeschlossen war.

3,0 Billionen ₩ Liquidität staatlicher Banken gesichert und die Infracore-Beteiligung für 850 Milliarden ₩ verkauft, wodurch die Zahlungsfähigkeit wiederhergestellt und eine Neuausrichtung auf Energieausrüstung finanziert wurde.

Staatliche Banken bevorzugten eine beaufsichtigte Sanierung eines Champions für Nukleartechnik gegenüber einer Insolvenz, sodass Liquidität verfügbar war – allerdings nur gegen einen Restrukturierungsplan.

Die Infracore-Beteiligung war der größte liquide Vermögenswert in der Bilanz, und ein Verkauf als Ganzes bewahrte Wert, den eine stückweise Liquidation zerstört hätte.

Hyundai Heavy konnte zahlen, weil es Konsolidierung wollte: Der Verkauf verlagerte Doosans Problem auf einen Käufer, dessen fusionierte Einheit über 50 % des Inlandsmarkts übernahm.

Die Bedingungen vom Juni 2020 machten den Trade-off explizit – eine dritte Rettungsaktion über 1,2 Billionen Won im Austausch für eine strenge Prüfung der „Normalisierung“ des Unternehmens durch die Gläubiger.

Wenn Gläubiger Ihren Zeitplan kontrollieren, verkaufen Sie zuerst die Kronjuwelen – und nach Ihrem eigenen Plan: Doosan entschied sich für einen beaufsichtigten Verkauf seines besten Vermögenswerts, statt auf eine Marktrettung zu warten, die nie kam.

Hyundai Heavy schloss die Zahlung von 850 Milliarden Won für Infracore im August 2021 ab, nach kartellrechtlichen Genehmigungen in Korea, Russland, China, Vietnam und der Türkei. Die fusionierte Einheit Hyundai Genuine übernahm über 50 % des inländischen Baumaschinenmarkts und lag nach Marktanteil weltweit auf Rang fünf oder sechs. Doosan Heavy behielt die Bobcat-Beteiligung – gehalten über Infracore, aber vom Geschäft ausgenommen – und trieb die erklärte Neuausrichtung auf erneuerbare Energien, Gasturbinen, Energiespeicherung und Wasserstoffproduktion voran.