斗山重工出售Infracore及总部大楼以清偿3兆韓元债务

斗山重工建設（Doosan Heavy Industries & Construction）是集團的能源設備旗艦企業，也是核能與燃氣輪機項目的關鍵供應商，於2020年遭遇債務危機。韓國產業銀行與韓國進出口銀行在審查斗山集團於4月提交的重整計畫後，於3月及4月承諾提供1.8兆韓元支援，並於2020年6月1日同意再提供1.2兆韓元——這是當年第三次紓困，於5月29日由企劃財政部長官洪楠基主持的部長會議上拍板。

支援的代價是接受監督的自主救援計畫。受審查的措施包括出售核心資產——建築設備製造商斗山Infracore的35.4%股權、建築設備子公司斗山Bobcat及房地產——以及發行新股和削減開支。集團的斗山塔總部大樓在與Mastern投資管理公司洽談時，以7,000億至8,000億韓元掛牌出售，而斗山燃料電池則因是會長朴正元偏好的子公司而未被列入出售名單。

旗艦資產的出售進展迅速。2020年12月10日，現代重工控股被選為Infracore股權的優先競標者，據信出價約8,000億韓元，而初步估價為8,000億至1兆韓元。隨後於2021年2月與由現代重工主導、包含KDB投資的財團簽約，以8,500億韓元（7.3億美元）收購34%的控股權，並於2021年8月前完成付款。

取得3.0兆韓元的國有銀行流動性，並以8,500億韓元出售Infracore股權，恢復償付能力並為轉向能源設備提供資金。

國有銀行傾向於對核能設備龍頭企業進行受監督的正常化，而非讓其破產，因此流動性得以提供——但僅以重整計畫為條件。

Infracore股權是資產負債表上最大的流動資產，整筆出售保住了零散清算會摧毀的價值。

現代重工之所以能付款，是因為它想要整合：這筆交易把斗山的問題轉移給了一個買家，其合併後的單位占據國內市場超過50%的份額。

2020年6月的條件明確了這項取捨——第三次1.2兆韓元紓困，換取債權人對公司「正常化」的嚴格監督。

當債權人掌控你的時間表時，應先按自己的計畫出售皇冠上的明珠——斗山選擇受監督地出售其最佳資產，而非等待一場從未到來的市場救援。

現代重工在獲得韓國、俄羅斯、中國、越南及土耳其的反壟斷批准後，於2021年8月完成對Infracore的8,500億韓元付款。合併後的現代Genuine單位占據國內建築設備市場超過50%的份額，全球市占率排名第五或第六。斗山重工保留了Bobcat股權——該股權透過Infracore持有但被排除在交易之外——並推動其所宣示的轉型，轉向再生能源、燃氣輪機、儲能及氫能生產。