Chandra Asri 在 2015 年低谷期投入 3.8 億美元進行去瓶頸改造，利潤增長 11 倍

Chandra Asri 在芝勒貢（Cilegon）運營印尼最大的石化綜合體，擁有該國唯一從石腦油裂解裝置到聚乙烯、聚丙烯、丁二烯和苯乙烯單體的整合產業鏈。當 2015 年區域石化產品價格崩跌時，其淨利潤降至僅 2630 萬美元。

應對之道並非緊縮，而是去瓶頸改造。自 2015 年起，公司投入 3.8 億美元，將乙烯產量提高 43% 至每年 86 萬噸——這僅相當於新建一座綠地裂解裝置約 50 億美元成本的一小部分——並讓擴建後的產能具備滿載運轉的條件。

這一押注在一年內便見成效。低廉的原料成本和堅挺的產品價格帶來了 2016 年 3 億美元的淨利潤、15% 的淨利率，管理層並指引 2017 年利潤達 3.6 億美元、營收達 24 億美元。到 2017 年中期，完成去瓶頸改造的裂解裝置已接近滿載運轉。

淨利潤從 2015 年的 2630 萬美元增至 2016 年的 3 億美元，淨利率達 15%，並指引 2017 年達 3.6 億美元；乙烯產量達到 86 萬噸。

去瓶頸改造花費 3.8 億美元，而新建綠地裂解裝置約需 50 億美元，因此同樣的增量產能以極小部分的價格實現。

公司逆週期擴張，因此產能在 2016 年價格復甦之前便已就緒，而非在復甦兩年之後才到位。

作為印尼最大的乙烯生產商、服務於進口替代需求，它保持了定價能力，並將復甦轉化為 15% 的淨利率。

在大宗商品低迷期，贏家是那些在價格轉向時擁有最便宜增量產能的一方。去瓶頸改造以綠地建設成本與時間的一小部分，換來了順週期就緒的產能。

Chandra Asri 持續複利式地鞏固這一地位。2018 年 2 月，它為一座 3.5 億美元的聚乙烯工廠破土動工，該廠旨在到 2020 年將聚乙烯產能提高一倍以上至每年 73.6 萬噸，並推動了在芝勒貢建設一座計劃投資 50 億美元的第二石化綜合體。到 2017 年中期，該裂解裝置已在準備再次擴容至 2020 年的 90 萬噸，將 2015 年低谷期的決策轉化為印尼石化業長達十年的產能領先。