Chandra Asri gastou US$ 380 milhões em debottlenecking na crise de 2015 e o lucro cresceu 11 vezes

A Chandra Asri opera o maior complexo petroquímico da Indonésia em Cilegon, com a única cadeia integrada do país, do craqueador de nafta ao polietileno, polipropileno, butadieno e estireno monômero. Quando os preços petroquímicos regionais despencaram em 2015, seu lucro líquido caiu para apenas US$ 26,3 milhões.

A resposta não foi o corte de gastos, mas o debottlenecking. A partir de 2015, a empresa investiu US$ 380 milhões para elevar a produção de etileno em 43%, para 860 mil toneladas por ano — uma fração dos cerca de US$ 5 bilhões que custaria um novo craqueador greenfield — e preparou a capacidade ampliada para operar a plena carga.

A aposta se pagou em um ano. Custos baixos de matéria-prima e preços firmes dos produtos proporcionaram um lucro líquido de US$ 300 milhões em 2016, uma margem líquida de 15%, e a administração projetou US$ 360 milhões de lucro e US$ 2,4 bilhões de receita em 2017. Em meados de 2017, o craqueador com debottlenecking operava perto da capacidade máxima.

O lucro líquido subiu de US$ 26,3 milhões em 2015 para US$ 300 milhões em 2016, com margem de 15%, e projeção de US$ 360 milhões para 2017; a produção de etileno atingiu 860 mil toneladas.

O debottlenecking custou US$ 380 milhões, contra cerca de US$ 5 bilhões para um craqueador greenfield, de modo que o mesmo volume adicional chegou por uma fração do preço.

A empresa ampliou na contramão do ciclo, de modo que a capacidade estava pronta antes da recuperação de preços de 2016, e não dois anos depois dela.

Como maior produtora de etileno da Indonésia, atendendo à demanda de substituição de importações, manteve poder de precificação e converteu a recuperação em uma margem líquida de 15%.

Nas crises de commodities, o vencedor é quem detém a capacidade incremental mais barata quando os preços viram. O debottlenecking comprou volume pronto para o ciclo de alta por uma fração do custo e do tempo de um greenfield.

A Chandra Asri continuou a compor a posição. Em fevereiro de 2018, iniciou as obras de uma planta de polietileno de US$ 350 milhões, destinada a mais que dobrar a capacidade de PE para 736 mil toneladas por ano até 2020, e promoveu um planejado segundo complexo petroquímico de US$ 5 bilhões em Cilegon. Em meados de 2017, o craqueador já estava sendo preparado para se expandir novamente, para 900 mil toneladas até 2020, transformando a decisão tomada na crise de 2015 em uma liderança de capacidade de uma década na petroquímica indonésia.