En noviembre de 1998, en plena crisis financiera asiática, la firma con sede en Hong Kong First Pacific pagó 750 millones de dólares por una participación del 17,2% en Philippine Long Distance Telephone (PLDT), equivalente a un 27,4% de los derechos de voto que le otorgó el control de la operadora de telecomunicaciones dominante del país. La operación fue la mayor adquisición de la historia de Filipinas.
La compra parecía temeraria al principio. Forbes informó a comienzos de 2000 que el presidente del consejo, Manuel Pangilinan, quien pasó a ocupar el despacho de presidente de PLDT, se preguntaba «¿Qué hemos hecho?», y se esperaba que la recuperación llevara años.
La apuesta dio resultado cuando el mercado móvil filipino se disparó. En el primer semestre de 2004 PLDT registró un beneficio neto de 12.000 millones de pesos (215 millones de dólares), un 573% más que los 1.800 millones de pesos del año anterior, superior a su beneficio de todo 2003, impulsado por Smart Communications, cuyo beneficio semestral alcanzó los 11.600 millones de pesos.
El beneficio neto de PLDT en el primer semestre de 2004 alcanzó los 12.000 millones de pesos, un 573% más que un año antes, frente a los 11.200 millones de pesos de todo 2003.
First Pacific compró en el punto más bajo, cuando los rivales huían de los activos asiáticos en lugar de comprarlos.
Asumió el control de la gestión, no una participación pasiva, de modo que pudo corregir las operaciones directamente.
PLDT era dueña de la red de telefonía fija del país y del negocio móvil de rápido crecimiento de Smart.
Pangilinan dirigió personalmente la reestructuración en lugar de delegarla.
En un pánico a escala regional, comprar con efectivo la franquicia local dominante a un precio de liquidación puede funcionar, si uno está dispuesto a gestionarla y a absorber años de reestructuración.
Pangilinan permaneció al frente de PLDT durante la recuperación; la compañía siguió siendo la operadora de telecomunicaciones dominante de Filipinas y una de las mayores de Asia Sudoriental. First Pacific, obligada a vender activos en otros lugares durante la crisis, salió adelante con PLDT como su joya de la corona. La operación se convirtió en un ejemplo de manual de comprar durante el pánico y no después.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- First Pacific swoops on PLDT in US$750m deal South China Morning Post · scmp.com ·
- What have we done? Forbes · forbes.com ·
- Philippine telecom giant's net profit soars The Age · theage.com.au ·