A First Pacific comprou a PLDT por US$ 750 milhões na liquidação da crise de 1998 e a recuperou

Em novembro de 1998, em plena crise financeira asiática, a First Pacific, sediada em Hong Kong, pagou US$ 750 milhões por uma participação de 17,2% na Philippine Long Distance Telephone (PLDT), equivalente a 27,4% dos direitos de voto, o que lhe deu o controle da dominante operadora de telecomunicações do país. O negócio foi a maior aquisição da história das Filipinas.

A compra parecia temerária no início. A Forbes informou no início de 2000 que o presidente do conselho, Manuel Pangilinan, que passou a ocupar o gabinete da presidência da PLDT, se perguntava "O que foi que fizemos?", com a recuperação prevista para levar anos.

A aposta compensou à medida que o mercado móvel filipino explodiu. No primeiro semestre de 2004, a PLDT registrou lucro líquido de 12 bilhões de pesos (US$ 215 milhões), alta de 573% em relação aos 1,8 bilhão de pesos do ano anterior, superando o lucro de todo o ano de 2003, impulsionada pela Smart Communications, cujo lucro semestral chegou a 11,6 bilhões de pesos.

O lucro líquido da PLDT no primeiro semestre de 2004 atingiu 12 bilhões de pesos, alta de 573% em relação ao ano anterior, contra 11,2 bilhões de pesos em todo o ano de 2003.

A First Pacific comprou no fundo do mercado, quando os rivais fugiam dos ativos asiáticos em vez de comprá-los.

Assumiu o controle da gestão, não uma participação passiva, para poder corrigir as operações diretamente.

A PLDT era dona da rede de telefonia fixa do país e do negócio móvel em rápido crescimento da Smart.

Pangilinan comandou pessoalmente a reestruturação em vez de delegá-la.

Em um pânico regional, comprar a franquia local dominante com dinheiro a um preço de liquidação pode funcionar, se você estiver disposto a administrá-la e a absorver anos de reestruturação.

Pangilinan permaneceu no comando da PLDT durante toda a recuperação; a empresa continuou sendo a dominante operadora de telecomunicações das Filipinas e uma das maiores operadoras do Sudeste Asiático. A First Pacific, forçada a vender ativos em outros lugares durante a crise, saiu dela com a PLDT como sua joia da coroa. O negócio tornou-se um exemplo clássico de comprar durante o pânico, e não depois dele.