Anil Ambani aisló dos empresas libres de deuda y giró hacia la defensa y la energía verde

Durante una década, Anil Ambani fue un caso de estudio del declive: Reliance Communications, valorada en más de 1,68 lakh crore de rupias (1.680.000 millones de rupias) en enero de 2008, cerró sus operaciones inalámbricas en 2017 con una deuda superior a 45.000 crore de rupias (450.000 millones de rupias) y solicitó la insolvencia en 2019; Reliance Capital entró en impago y quedó bajo un proceso de resolución liderado por el RBI en 2021. Casi todos en el mercado lo habían dado por perdido.

La reconstrucción comenzó en 2024, cuando el rebautizado Reliance Group India se movió discretamente para aislar a las dos empresas operativas, Reliance Infrastructure y Reliance Power, de los pasivos heredados de telecomunicaciones y financieros. Para octubre de 2024 ambas se declararon libres de deuda. El grupo describe su hoja de ruta como «modelos ligeros en activos y eficientes en capital, diseñados para ofrecer rendimientos superiores sobre el capital invertido», con la siguiente generación —Jai Anmol y Jai Anshul Ambani— involucrada en iniciativas de reducción de deuda y en nuevos acuerdos de defensa y renovables.

El giro apuntó a sectores en los que India está apostando activamente: la producción de defensa y la energía verde. Reliance Defence apunta a un mercado direccionable de exportación de 50.000 crore de rupias (500.000 millones de rupias), con el objetivo de 3.000 crore de rupias (30.000 millones de rupias) en exportaciones en dos años; Reliance Power está construyendo una cartera solar de 2,5 GWp más de 2,5 GWh de almacenamiento en baterías, mientras Reliance Infrastructure entra en la fabricación de módulos solares y hardware renovable. La financiación de la reestructuración: 4.500 crore de rupias (45.000 millones de rupias) en asignaciones preferentes, 7.100 crore de rupias (71.000 millones de rupias) en FCCB con Värde Partners, un QIP de 6.000 crore de rupias (60.000 millones de rupias) en preparación y nueve activos de autopistas de peaje por monetizar.

Para julio de 2025 el marcador mostraba: la capitalización de mercado de Reliance Power subió ~1,65x en seis meses hasta ~28.537 crore de rupias (285.370 millones de rupias), con la participación de FII subiendo de ~7% (ejercicio 2023) a ~13% (ejercicio 2025); Reliance Infrastructure subió 1,36x hasta 16.360 crore de rupias (163.600 millones de rupias) con la participación de FII en 11%; la relación deuda-capital bajó a 0,28x (RInfra) y 0,93 (RPower); el patrimonio neto aumentó marcadamente en ambas. El director de banca de inversión de Anand Rathi, Vipin Singhal, atribuyó el resultado al «enfoque sectorial estratégico, la reducción de deuda y el alivio legal» —este último, una suspensión del NCLAT en junio de 2025 de los procedimientos de insolvencia contra Reliance Infra.

Capitalización de mercado de RPower ~1,65x hasta 28.537 crore de rupias (285.370 millones de rupias), RInfra 1,36x hasta 16.360 crore de rupias (163.600 millones de rupias) en seis meses; ambas libres de deuda para octubre de 2024; 17.600 crore de rupias (176.000 millones de rupias) en captación en curso

Las insolvencias de las empresas heredadas habían cortado el acceso del grupo al capital; aislar a las empresas operativas era la condición previa para cualquier captación de fondos.

La defensa y las renovables son los sectores hacia los que la política india —«Atmanirbhar Bharat», el objetivo de 500 GW no fósiles para 2030— está dirigiendo capital, por lo que el giro alinea al grupo con las prioridades estatales.

Los modelos ligeros en activos y eficientes en capital se eligieron explícitamente para ofrecer un ROIC más alto tras una década de intensidad de capital impulsada por la deuda.

Una estructura de capital diversificada (asignaciones preferentes, FCCB con Värde Partners, QIP, monetización de activos) distribuye el riesgo de refinanciación mientras se ejecuta el giro.

Un respiro legal —la suspensión del NCLAT de los procedimientos de insolvencia contra Reliance Infra en junio de 2025— dio al sentimiento de mercado margen para reevaluar las acciones.

Un grupo colapsado puede reiniciarse aislando a las empresas operativas de los pasivos heredados y apostando después por sectores que el propio Estado financia, pero la ejecución, no el anuncio, decide la resistencia.

The Economic Times enmarcó el regreso como prometedor pero no probado: los plazos de ejecución y los cuellos de botella regulatorios son los puntos a vigilar, la insolvencia de RCom sigue bajo revisión del Tribunal Supremo por los pasivos de AGR, y la entrega de Reliance Capital al postor ganador, Hinduja, sigue retrasada por disputas. El veredicto de Singhal: las finanzas mejoradas son reales, pero el medio plazo «depende de la ejecución exitosa de los proyectos de defensa y renovables, la reducción continua de la deuda y una gobernanza transparente».