Tenet Healthcare comenzó 2025 como una empresa hospitalaria más pequeña, y de forma deliberada. En el primer trimestre de 2024 cerró la venta de tres hospitales de Carolina del Sur a Novant Health y de seis hospitales de California a UCI Health y Adventist Health. Un año después, las cifras lo muestran: los ingresos operativos netos cayeron de 5.400 millones a 5.200 millones de dólares interanuales y el beneficio neto bajó de 2.200 millones a 406 millones de dólares; descensos que Tenet atribuyó a las desinversiones y no a la demanda.
La reasignación de recursos se dirige a la cirugía ambulatoria. En la llamada de resultados del 29 de abril de 2025, el consejero delegado Saum Sutaria dijo que Tenet mantendrá una postura optimista sobre las adquisiciones y que prevé gastar unos 250 millones de dólares al año en fusiones y adquisiciones en adelante, con preferencia por instalaciones capaces de atender casos de alta complejidad. Solo en el primer trimestre de 2025 sumó seis nuevos centros, incluida una asociación estratégica con el proveedor de cirugía ortopédica y urológica Choice Care Surgery Center en Midland, Texas; en todo el sistema, Tenet ha destinado entre 700 y 800 millones de dólares a gastos de capital este año.
Los resultados superaron las expectativas. El EBITDA del primer trimestre creció un 13,6% interanual, por encima tanto de las previsiones de Wall Street como de las de la propia compañía. En servicios ambulatorios, los ingresos netos por caso aumentaron un 9,1% mientras que los volúmenes de casos cayeron un 2,1%, lo que para el director financiero Sun Park evidencia que Tenet está captando trabajo de mayor complejidad. El negocio hospitalario también aportó lo suyo: los ingresos hospitalarios comparables aumentaron un 4,4%, los ingresos por ingreso ajustado un 2,8%, y el gasto en salarios, sueldos y prestaciones mejoró 260 puntos básicos a medida que seguía cayendo el trabajo con personal contratado.
La dirección atribuye las mejoras hospitalarias a las iniciativas de gestión de capacidad, contratación y retención del año pasado, y deliberadamente no está reajustando su estrategia por lo que ocurre en Washington: de los grandes sistemas sanitarios con ánimo de lucro que presentaron resultados ese trimestre, Tenet fue el que menos tiempo dedicó en su llamada de resultados a los aranceles o a los recortes de Medicaid. «Nuestras prioridades ahora mismo siguen siendo, en este entorno, continuar construyendo y haciendo crecer el negocio, en lugar de cualquier tipo de retirada», dijo Sutaria a los inversores.
El EBITDA del primer trimestre de 2025 aumentó un 13,6% interanual, superando las previsiones del mercado y de la compañía; los ingresos netos ambulatorios por caso aumentaron un 9,1% incluso cuando los volúmenes cayeron un 2,1%.
Las desinversiones cambiaron ingresos por enfoque: la caída de ingresos de 5.400 a 5.200 millones de dólares es el precio visible de desprenderse de nueve hospitales.
La mezcla de complejidad ambulatoria supera al volumen: unos ingresos por caso un 9,1% mayores con una caída de volumen del 2,1% muestran que el modelo funciona según lo diseñado.
Los programas de costes se acumulan: una mejora de 260 puntos básicos en salarios, sueldos y prestaciones, junto con la caída del trabajo con personal contratado, ayudó a elevar el EBITDA un 13,6%.
Disciplina de capital por encima de la cautela: los aproximadamente 250 millones de dólares anuales para fusiones y adquisiciones ambulatorias continúan independientemente del ruido sobre aranceles y Medicaid, con planes de contingencia en reserva.
Vender hospitales de menor rentabilidad financia años de fusiones y adquisiciones selectivas y centradas; una plataforma ambulatoria a escala genera más beneficios que las camas gracias a la mezcla de complejidad, así que conviene seguir desplegando capital en lugar de retirarse.
En la llamada, Tenet reafirmó en lugar de elevar sus previsiones de ingresos y EBITDA para todo 2025: «estamos a principios de año», dijo Sutaria. Las preguntas sobre aranceles y Medicaid no estaban dictando la estrategia; los planes de contingencia solo se intensificarían si parecieran probables cambios significativos en Medicaid, de forma similar a como el operador abordó la COVID-19. El ritmo de adquisiciones ambulatorias de unos 250 millones de dólares al año y el presupuesto de capital de 700 a 800 millones de dólares se mantienen para 2025.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Tenet will stay the course on M&A, despite turbulence in Washington Healthcare Dive · healthcaredive.com ·