USG Corporation, el fabricante de paneles de yeso Sheetrock con sede en Chicago, se vio arrastrada por reclamaciones por daños personales relacionados con el amianto procedentes de productos que había dejado de fabricar décadas antes. Se acogió al Capítulo 11 en junio de 2001 mientras su negocio de productos de construcción seguía siendo rentable: el problema era la responsabilidad, no las operaciones.
El caso, que duró cinco años, terminó el 20 de junio de 2006, cuando entró en vigor el plan de reorganización de USG. El plan canalizó todas las reclamaciones por amianto hacia un fideicomiso de responsabilidad civil por daños personales conforme a la Sección 524(g): 900 millones de dólares pagados al momento de la salida más pagos posteriores que totalizaron 3050 millones de dólares, financiados en parte mediante una oferta de derechos de 1800 millones de dólares avalada por Berkshire Hathaway.
De forma inusual para una quiebra por litigios masivos, se reembolsó a los acreedores el 100 % más intereses y los accionistas existentes conservaron su participación. Con la responsabilidad aislada de forma permanente, USG volvió a ser una empresa de paneles de yeso y se benefició de la recuperación de la construcción posterior a 2009.
En 2018, el fabricante alemán de materiales de construcción Knauf acordó adquirir USG en una operación valorada en aproximadamente 7000 millones de dólares. La operación se cerró en abril de 2019, y los accionistas de USG recibieron 43,50 dólares en efectivo por acción, un resultado construido enteramente sobre la reestructuración de 2006.
Resolvió 3950 millones de dólares de responsabilidad por amianto mediante un fideicomiso conforme a la Sección 524(g), reembolsó a los acreedores el 100 % más intereses y se vendió a Knauf en una operación de aproximadamente 7000 millones de dólares a 43,50 dólares por acción en 2019.
El negocio operativo era sólido; solo las reclamaciones heredadas por amianto lo hacían imposible de financiar.
El fideicomiso conforme a la Sección 524(g) limitó y financió la responsabilidad en 3950 millones de dólares en lugar de dejarla abierta e ilimitada.
La oferta de derechos avalada por Berkshire dio credibilidad y liquidez al plan al momento de la salida.
Pagar a los acreedores en su totalidad con intereses y mantener intactos a los accionistas preservó la franquicia para la recuperación.
Un fideicomiso conforme a la Sección 524(g) puede convertir una responsabilidad civil ilimitada en un fondo fijo, permitiendo que un negocio operativo sane sobreviva a reclamaciones que, de otro modo, lo perseguirían para siempre.
Knauf completó la adquisición el 24 de abril de 2019, poniendo fin a la trayectoria de USG como empresa pública independiente después de 117 años. USG mantuvo su sede en Chicago y se convirtió en el núcleo del negocio de paneles de yeso de Knauf en Norteamérica, combinando Sheetrock con las operaciones globales de yeso de Knauf.
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Las fuentes
- USG Corporation Emerges from Chapter 11; Court-approved Plan Becomes Effective Today MarketScreener · marketscreener.com ·
- Knauf and USG Agree to Transaction at $44 Per Share in Cash (8-K Exhibit 99.1) USG Corporation / SEC EDGAR · sec.gov ·