A USG passou cinco anos no Chapter 11 isolando o amianto e depois foi vendida à Knauf por US$ 7 bilhões

A USG Corporation, fabricante de placas de gesso acartonado Sheetrock sediada em Chicago, foi arrastada por reclamações de danos pessoais por amianto decorrentes de produtos que havia deixado de fabricar décadas antes. Ela entrou com pedido de Chapter 11 em junho de 2001, enquanto seu negócio de materiais de construção permanecia lucrativo — o problema era o passivo, não as operações.

O processo de cinco anos terminou em 20 de junho de 2006, quando o plano de reorganização da USG entrou em vigor. O plano canalizou todas as reclamações relativas ao amianto para um fundo de danos pessoais da Seção 524(g): US$ 900 milhões pagos na saída do processo, mais pagamentos subsequentes que totalizaram US$ 3,05 bilhões, parcialmente financiados por uma oferta de direitos de US$ 1,8 bilhão garantida pela Berkshire Hathaway.

De forma incomum para uma falência por danos massivos, os credores foram reembolsados em 100% mais juros, e os acionistas existentes mantiveram sua participação. Com o passivo permanentemente isolado, a USG voltou a ser uma empresa de placas de gesso e aproveitou a recuperação da construção após 2009.

Em 2018, a fabricante alemã de materiais de construção Knauf concordou em adquirir a USG em uma transação avaliada em aproximadamente US$ 7,0 bilhões. O negócio foi concluído em abril de 2019, com os acionistas da USG recebendo US$ 43,50 em dinheiro por ação — um resultado construído inteiramente sobre a reestruturação de 2006.

Resolveu US$ 3,95 bilhões de passivo por amianto por meio de um fundo da Seção 524(g), reembolsou os credores em 100% mais juros e foi vendida à Knauf em um negócio de cerca de US$ 7 bilhões, a US$ 43,50 por ação, em 2019.

O negócio operacional era sólido; apenas as reivindicações legadas relativas ao amianto o tornavam impossível de financiar.

O fundo da Seção 524(g) limitou e financiou o passivo em US$ 3,95 bilhões, em vez de deixá-lo em aberto.

A oferta de direitos garantida pela Berkshire deu credibilidade ao plano e caixa na saída do processo.

O pagamento integral dos credores com juros e a manutenção integral dos acionistas preservaram a franquia para a recuperação.

Um fundo da Seção 524(g) pode converter um passivo ilimitado por atos ilícitos em um fundo fixo, permitindo que um negócio operacional saudável sobreviva a reivindicações que, de outra forma, o seguiriam para sempre.

A Knauf concluiu a aquisição em 24 de abril de 2019, encerrando a trajetória da USG como empresa de capital aberto independente após 117 anos. A USG manteve sua sede em Chicago e tornou-se o núcleo do negócio de placas de gesso da Knauf na América do Norte, combinando a Sheetrock com as operações globais de gesso da Knauf.