USG는 파산법 제11장 아래 5년간 석면 책임을 격리한 뒤 Knauf에 70억 달러에 매각되었다

시카고에 본사를 둔 Sheetrock 석고보드 제조사 USG Corporation은 수십 년 전에 생산을 중단한 제품에서 비롯된 석면 인적 손해배상 청구로 인해 파산 위기에 몰렸다. 건축자재 사업은 여전히 수익성이 있었지만, 문제는 운영이 아니라 책임이었다. 2001년 6월 파산법 제11장을 신청했다.

5년에 걸친 이 사건은 2006년 6월 20일 USG의 재조직 계획이 발효되면서 끝났다. 이 계획은 모든 석면 청구를 524(g)조 인적 손해배상 신탁으로 이관했는데, 신탁에는 탈출 시점에 지급된 9억 달러와 이후 총 30억 5천만 달러에 이르는 지급액이 포함되었으며, 그 일부는 Berkshire Hathaway가 인수 보증한 18억 달러 규모의 권리행사 공모로 조달되었다.

대규모 불법행위 파산 사건으로는 이례적으로, 채권자들은 원금 100퍼센트에 이자를 더해 전액 변제받았고 기존 주주들은 소유권을 유지했다. 책임이 영구적으로 격리되자 USG는 다시 석고보드 회사로 돌아가 2009년 이후 건설 경기 회복의 수혜를 누렸다.

2018년 독일 건축자재 업체 Knauf는 약 70억 달러로 평가된 거래를 통해 USG 인수에 합의했다. 거래는 2019년 4월에 완료되었으며 USG 주주들은 주당 43.50달러의 현금을 받았다. 이는 전적으로 2006년 구조조정에 기반한 결과였다.

524(g) 신탁을 통해 39억 5천만 달러의 석면 책임을 해결하고, 채권자들에게 원금 100퍼센트에 이자를 더해 전액 변제했으며, 2019년 주당 43.50달러에 약 70억 달러 규모의 거래로 Knauf에 매각되었다.

영업 사업은 건전했고, 오직 과거의 석면 청구만이 자금 조달을 불가능하게 만들었다.

524(g) 신탁은 책임을 무한정 열어두는 대신 39억 5천만 달러로 상한을 정하고 자금을 조성했다.

Berkshire가 인수 보증한 권리행사 공모는 계획에 신뢰성과 탈출 시점의 현금을 제공했다.

채권자들에게 이자를 포함해 전액 변제하고 주주 가치를 온전히 유지함으로써 회복을 위한 사업 기반이 보존되었다.

524(g)조 신탁은 무한한 불법행위 책임을 고정된 기금으로 전환하여, 건전한 영업 사업이 그렇지 않으면 영원히 따라다닐 청구들보다 오래 존속할 수 있게 한다.

Knauf는 2019년 4월 24일 인수를 완료하여 117년 만에 USG의 독립 상장사로서의 역사를 마감했다. USG는 시카고 본사를 유지했고 Knauf의 북미 석고보드 사업의 핵심이 되어 Sheetrock을 Knauf의 글로벌 석고 사업과 결합했다.