존스 맨빌은 파산법 제11장에서 석면 신탁 모델을 만들었고 1988년 온전한 모습으로 회생했다

1981년 말까지 존스 맨빌 — 그 이름이 석면 단열재와 동의어였던 회사 — 은 12,800명에 의한 약 9,300건의 소송에 직면해 있었고, 컨설턴트들은 이미 제기된 16,500건에 더해 향후 20년간 32,000건의 추가 소송을 예상했다. 잠재적 소송 비용은 회사 자산의 두 배인 20억 달러로 추정되었다. 맨빌은 42년 만에 처음으로 배당을 중단했고, 1982년 8월 26일 파산법 제11장을 신청했다 — 당시 미국 역사상 그렇게 한 가장 큰 회사였다.

1986년 2월 14일에 제출되고 미래의 알려지지 않은 청구권자들을 위한 법원 임명 변호사 리언 실버먼에 의해 구체화된 재조직 계획은 두 개의 신탁을 만들었다: 하나는 인적 상해 청구를 위한 것이고 다른 하나는 재산 피해를 위한 것이었다. 신탁들은 현금, 미래 수익, 주식, 채권 및 보험금 지급 등 최소 25억 달러 상당을 받게 되었으며 — 건강 기금은 10억 달러에 1992년부터 매년 7,500만 달러를 더한 금액으로 시작 — 청구권자들은 신탁 보상을 거부할 경우 배심원 재판을 받을 권리를 유지했다.

그 대가는 주주들에게 돌아갔고, 그들의 지분은 거의 무가치한 수준으로 줄어들었다. 신임 CEO W. 토머스 스티븐스는 보호 기간을 핵심 사업과 신탁이 필요로 할 현금 흐름을 중심으로 운영 회사를 재건하는 데 사용했다; 이익은 1987년 사상 최대인 1억 6,400만 달러로 두 배가 되었고, 맨빌은 1988년 파산법 제11장에서 벗어났다.

법원 보호에서 나온 회사는 내부적으로 재건되었다 — 분권화된 단위, 새로운 인센티브 프로그램, 축소된 덴버 본사 — 그리고 계속 나아갔다: 1993년 오웬스 코닝과의 지붕재 교환, 1997년 존스 맨빌 이름으로의 복귀, 그리고 2000년 12월 힉스, 뮤즈, 테이트 & 퍼스트의 24억 달러 인수가 무산된 후 몇 주 만에 버크셔 해서웨이의 19억 6,000만 달러 제안. 버크셔는 2001년에 인수를 완료했다. 2003년 20억 달러였던 매출은 이후 새 소유주 아래에서 연간 45억 달러를 넘어섰다.

최소 25억 달러로 조성된 신탁; 법원 보호 아래 있던 1987년 사상 최대 1억 6,400만 달러 이익; 버크셔는 2001년에 19억 6,000만 달러에 인수했고, 매출은 이후 45억 달러를 넘어섰다.

산술은 구조적 해답을 강요했다: 가치가 그 절반 정도인 회사에 대한 약 20억 달러의 청구 추정치는 소송의 매 분기가 최종 해결을 더 악화시킨다는 것을 의미했다.

신탁을 주식과 미래 수익으로 조성함으로써 피해자들의 회수는 회사의 생존과 일치하게 되었다 — 청구권자들은 청산된 회사가 아닌 건강한 사업에서 지급받게 될 것이었다.

미래의 진단되지 않은 청구권자들을 위한 법원 임명 대리인과의 협상은 합의를 최종적으로 만들었고, 회사를 마비시켰던 무한정의 책임 가능성에 문을 닫았다.

파산 기간은 단지 기다리는 것이 아니라 운영을 고치는 데 사용되었다: 1987년 사상 최대 1억 6,400만 달러의 이익은 신탁에 지급자가 있고 채권자들이 회생 시 담보를 가졌다는 것을 의미했다.

기존 책임이 회사의 가치를 초과할 때는 청구별로 소송하지 말고: 주식과 미래 현금으로 신탁을 조성하고, 피해자들에게 주주들보다 먼저 지급하며, 사업이 운영될 수 있도록 자유롭게 하라.

청구가 예측을 앞지르면서 신탁은 1990년에 자금이 부족해졌다; 법원은 그해 7월 지급을 동결했고 맨빌은 7년에 걸쳐 최대 5억 2,000만 달러를 추가하기로 합의했다. 1990년대 이름 변경 사가 — 슐러, 그 후 1997년 존스 맨빌로 복귀 — 후 신탁은 지분을 매각했고, 힉스 뮤즈 거래가 무산된 후 버크셔 해서웨이는 2001년에 19억 6,000만 달러에 회사를 인수했다. 존스 맨빌은 연간 매출 45억 달러 이상과 46개 공장을 가진 버크셔 자회사로 남아 있으며 — 그 신탁 구조는 오웬스 코닝과 W.R. 그레이스를 포함한 이후 거의 모든 석면 파산의 템플릿이 되었다.