Armani a utilisé son testament pour forcer la vente qu'il avait refusée de son vivant — et qui pourrait acheter

Giorgio Armani a bâti le dernier grand nom indépendant de la mode italienne — et a passé cinquante ans à refuser de le vendre, survivant aux ventes de Gucci, de Versace et à l'introduction en bourse de Ferragamo. Il est mort le 4 septembre 2025 à 91 ans, sans enfants et, fait inhabituel pour une maison de cette taille, sans processus de succession au-delà d'une fondation qu'il avait créée en 2016.

Le testament d'entreprise, déposé auprès des autorités fiscales italiennes et publié par La Repubblica quelques jours plus tard, constituait le plan de succession. Il répartissait le contrôle : 40 % à Pantaleo « Leo » Dell'Orco, son compagnon et responsable du prêt-à-porter masculin ; 15 % chacun à Silvana Armani, qui dirige le prêt-à-porter féminin, et au neveu Andrea Camerana ; et 30 % à la Fondation Armani. Armani a également légué sa participation de 2,5 % dans EssilorLuxottica — d'une valeur d'environ 2,5 milliards d'euros — à 40 % à Dell'Orco et à 60 % à la famille.

Puis le testament a fait ce que le fondateur n'aurait jamais fait : il a ordonné une transaction. Les héritiers ont reçu l'instruction de vendre une participation de 15 % sous 18 mois, avec priorité à LVMH, L'Oréal et EssilorLuxottica, puis une participation supplémentaire de 30 % à 54,9 % au même acheteur trois à cinq ans après sa mort. Si aucune vente n'avait lieu, le groupe devait être introduit en bourse. EssilorLuxottica a immédiatement déclaré qu'il « évaluerait attentivement » cette perspective, invoquant des liens existants profonds — Armani lui concédait déjà une licence pour les lunettes.

Un an plus tard, la machine fonctionnait comme prévu mais lentement : Reuters a rapporté que la vente initiale de 15 % pourrait dépasser l'échéance de mars 2027 fixée par le testament, son calendrier n'étant pas contraignant et les meilleures conditions primant — tandis que le PDG Giuseppe Marsocci a déclaré au conseil de la fondation que les ventes du groupe au début de 2026 avaient chuté de 7,5 % en gros, rappelant pourquoi l'horloge du fondateur compte.

Une succession ordonnée et documentée : le contrôle réparti entre son collaborateur, deux héritiers et une fondation, EssilorLuxottica déclarant qu'il envisagerait d'acheter

Armani n'avait pas d'héritier capable de diriger l'empire, aussi la répartition du contrôle entre son plus proche collaborateur, les héritiers du design et une fondation a-t-elle préservé la continuité sans prétendre qu'aucun d'eux était lui.

La désignation de LVMH, L'Oréal et EssilorLuxottica comme acheteurs autorisés a empêché une vente en situation de détresse ou préjudiciable à la réputation à un étranger.

L'échelonnement de 15 % d'abord, puis jusqu'à 54,9 %, a permis aux nouveaux propriétaires de faire leurs preuves avant que le contrôle ne change — une sortie par étapes plutôt qu'une falaise.

La solution de repli de l'introduction en bourse a empêché les héritiers de prendre l'entreprise en otage : s'ils ne pouvaient pas réaliser la transaction, les marchés en fixeraient la valeur à la place.

Faire de la fondation un actionnaire à 30 % a donné à l'identité de la marque un gardien disposant d'un veto financier sur une prise de contrôle complète.

Un fondateur qui ne peut pas choisir un acheteur de son vivant peut encadrer ce choix dans la mort. Un testament peut être un outil de gouvernance : il fixe l'horloge, désigne les acheteurs et force les héritiers à réaliser la transaction plutôt qu'à se disputer.

En août 2026, le processus était en cours : le banquier de Rothschild et administrateur de la fondation Irving Bellotti a déclaré lors d'une réunion du conseil en avril que les évaluations de vente étaient en cours mais préliminaires, et que l'échéance de mars 2027 pourrait être dépassée. Les héritiers ont dirigé la maison pendant sa première année sans fondateur — les ventes directes au consommateur en hausse de 3,5 % alors même que le gros chutait — avec EssilorLuxottica publiquement favorable et LVMH et L'Oréal en embuscade. L'empire qu'Armani avait refusé de vendre de son vivant est vendu exactement comme il l'a ordonné dans la mort.