Crown Holdings a accueilli les administrateurs d'Icahn et s'est recentrée sur les liquidités et les canettes

Crown Holdings portait une dette après un cycle d'expansion intense dans les canettes pour boissons lorsque Icahn Enterprises a divulgué ses pressions. En décembre 2022, Crown a signé un accord de coopération et a ajouté deux représentants d'Icahn à son conseil d'administration.

La décision clé a été d'accepter la pression au niveau du conseil tout en affinant le discours sur les liquidités : les canettes pour boissons à l'échelle mondiale sont restées la priorité, les dépenses d'investissement ont diminué et les actifs non essentiels, comme la participation dans Eviosys, ont été positionnés en vue de réduire la dette.

Au troisième trimestre 2024, Crown a annoncé une croissance de 10 % du résultat opérationnel de son segment, un flux de trésorerie disponible ajusté de 668 M$ pour les neuf premiers mois, et un ratio de levier net ramené à 3,0 fois l'EBITDA ajusté.

Au T3 2024, le résultat opérationnel du segment a augmenté de 10 % ; le flux de trésorerie disponible ajusté sur neuf mois a atteint 668 M$.

Icahn a obtenu un accès au sein du conseil d'administration sans forcer une vente précipitée de l'entreprise.

Crown a associé l'amélioration opérationnelle des canettes pour boissons à une réduction des dépenses d'investissement.

L'objectif de flux de trésorerie a rendu le redressement lisible pour les investisseurs.

Un industriel mature peut répondre à l'activisme en resserrant l'allocation du capital, et non en prétendant que chaque activité mérite une part égale de trésorerie.

Crown a continué de progresser vers son objectif de levier de 2,5 fois et a repris ses rachats d'actions. La campagne activiste n'a pas changé le cœur de métier ; elle a changé la rigueur avec laquelle la direction devait justifier l'utilisation des liquidités autour de ce cœur.