L'introduction en Bourse de Jose Cuervo a vendu une participation minoritaire mais a laissé à la famille 86,7 %

Jose Cuervo, officiellement Becle S.A. de C.V., est le plus grand producteur mondial de tequila, détenant environ 30 pour cent du marché mondial de la tequila. L'entreprise est restée dans la famille Beckmann pendant plus de 250 ans ; Juan Domingo Beckmann Legorreta a hérité d'une participation d'environ 51 pour cent de son père Juan Francisco Beckmann Vidal et dirige la société en tant que PDG.

En 2016, la famille a décidé de coter la société à la Bourse mexicaine — le premier grand test de ce plan est survenu lorsque la marche de Donald Trump vers la Maison-Blanche a envoyé le peso vers une série de plus bas records, et Cuervo a suspendu l'introduction en Bourse à deux reprises. Début 2017, ils ont choisi d'aller de l'avant malgré tout, pariant que les revenus de la tequila libellés en dollars l'emporteraient sur le bruit politique.

L'introduction en Bourse a été fixée dans une fourchette de 30 à 34 pesos et s'est clôturée le 9 février 2017 après avoir levé environ 18,64 milliards de pesos (912,6 millions de dollars), option de surallocation comprise — la plus grande cotation mexicaine en plus de trois ans et la première grande introduction en Bourse du pays depuis l'élection de Trump. Aranda, une filiale du singapourien Temasek, a pris une participation de 20 pour cent dans la cotation, établissant un plancher sous la demande ; l'opération aurait été sursouscrite environ huit fois.

Même après la vente, la famille Beckmann a conservé une participation de 86,7 pour cent, hors options de surallocation. Les estimations de Bloomberg situent la fortune combinée de Juan Domingo Beckmann et de son père à environ 5,9 milliards de dollars après les débuts, contre environ 3,4 milliards de dollars avant la vente d'actions.

L'introduction en Bourse a levé 18,64 milliards de pesos (912,6 millions de dollars), sursouscrite environ huit fois ; la famille a conservé une participation de 86,7 % et la fortune des Beckmann est passée de 3,4 milliards à 5,9 milliards de dollars.

Les investisseurs voulaient une exposition au boom de la tequila parce que les bénéfices de la catégorie sont libellés en dollars et que la demande ne dépend pas fortement du prix — une couverture naturelle pour les capitaux hostiles au risque de change du peso.

La cotation d'un flottant minoritaire a permis à la famille de capitaliser une valorisation en plein essor sans renoncer à une participation de contrôle, gardant la succession et la stratégie au sein de la famille.

L'ordre d'ancrage de Temasek a réduit le risque d'une fenêtre politiquement délicate — un fonds souverain prenant un cinquième de la cotation signalait la qualité aux autres acheteurs.

Aller de l'avant malgré des cours du peso à des plus bas records signalait la conviction de la direction ; deux reports avaient déjà montré au marché que l'opération attendrait les bonnes conditions.

Une entreprise familiale peut monétiser un boom de la demande sans céder le pouvoir : vendre un petit flottant à une valorisation de pointe, faire entrer un investisseur souverain d'ancrage et garder les décisions — et la prime — au sein de la famille.

La cotation a fait des Beckmann des milliardaires de la tequila presque du jour au lendemain, leur fortune combinée étant estimée à 5,9 milliards de dollars le jour des débuts, et a laissé la famille aux commandes de Becle avec environ 86,7 pour cent des actions. Juan Domingo Beckmann reste PDG de l'entreprise qu'il a introduite en Bourse, qui se décrit toujours comme le plus grand producteur mondial de tequila.