Der Börsengang von Jose Cuervo verkaufte eine Minderheitsbeteiligung, ließ der Familie aber 86,7 %

Jose Cuervo, offiziell Becle S.A. de C.V., ist der weltgrößte Tequila-Hersteller und hält etwa 30 Prozent des globalen Tequila-Markts. Das Geschäft ist seit mehr als 250 Jahren in der Familie Beckmann; Juan Domingo Beckmann Legorreta erbte eine Beteiligung von rund 51 Prozent von seinem Vater Juan Francisco Beckmann Vidal und führt das Unternehmen als CEO.

Im Jahr 2016 beschloss die Familie, das Unternehmen an der mexikanischen Börse zu listen — die erste große Bewährungsprobe für diesen Plan kam, als Donald Trumps Marsch ins Weiße Haus den Peso auf eine Reihe von Rekordtiefs drückte und Cuervo den Börsengang zweimal auf Eis legte. Anfang 2017 entschieden sie sich dennoch, ihn durchzuziehen, in der Erwartung, dass die dollar-denominierten Erträge von Tequila das politische Rauschen überwiegen würden.

Der Börsengang wurde in einer Spanne von 30 bis 34 Peso bepreist und schloss am 9. Februar 2017 mit einem Erlös von etwa 18,64 Milliarden Peso (912,6 Millionen US-Dollar) einschließlich der Mehrzuteilungsoption — die größte mexikanische Börsennotierung seit mehr als drei Jahren und das erste große IPO des Landes seit Trumps Wahl. Aranda, eine Tochtergesellschaft des singapurischen Temasek, übernahm bei der Notierung eine Beteiligung von 20 Prozent und bildete damit eine Untergrenze für die Nachfrage; der Deal soll etwa achtfach überzeichnet gewesen sein.

Auch nach dem Verkauf behielt die Familie Beckmann eine Beteiligung von 86,7 Prozent ohne Greenshoe-Optionen. Schätzungen von Bloomberg bezifferten das gemeinsame Vermögen von Juan Domingo Beckmann und seinem Vater nach dem Debüt auf etwa 5,9 Milliarden US-Dollar, gegenüber rund 3,4 Milliarden US-Dollar vor dem Aktienverkauf.

Der Börsengang erbrachte 18,64 Mrd. Peso (912,6 Mio. US-Dollar), war etwa achtfach überzeichnet; die Familie behielt eine Beteiligung von 86,7 % und das Vermögen der Beckmanns sprang von 3,4 Mrd. auf 5,9 Mrd. US-Dollar.

Investoren wollten Exposure zum Tequila-Boom, weil die Erträge der Kategorie dollar-basiert sind und die Nachfrage nicht stark preisabhängig ist — eine natürliche Absicherung für pesoscheues Kapital.

Die Notierung einer Minderheitsbeteiligung ermöglichte es der Familie, eine boomende Bewertung zu kapitalisieren, ohne eine kontrollierende Beteiligung abzugeben, und Nachfolge und Strategie in der Familie zu halten.

Die Ankerorder von Temasek entschärfte ein politisch heikles Zeitfenster — ein Staatsfonds, der ein Fünftel der Notierung übernahm, signalisierte anderen Käufern Qualität.

Trotz Rekordtiefs des Peso voranzugehen, signalisierte Überzeugung des Managements; die zweimalige Verschiebung hatte dem Markt bereits gezeigt, dass der Deal auf die richtigen Bedingungen warten würde.

Ein Familienunternehmen kann einen Nachfrageboom monetarisieren, ohne Macht abzugeben: eine kleine Minderheitsbeteiligung zur Spitzenbewertung verkaufen, einen souveränen Ankerinvestor ins Boot holen und die Entscheidungen — und die Prämie — in der Familie behalten.

Die Notierung machte die Beckmanns praktisch über Nacht zu Tequila-Milliardären, mit einem geschätzten gemeinsamen Vermögen von 5,9 Milliarden US-Dollar am Debüttag, und ließ die Familie mit rund 86,7 Prozent der Aktien die Kontrolle über Becle behalten. Juan Domingo Beckmann bleibt CEO des Unternehmens, das er an die Börse brachte und das sich weiterhin als weltgrößter Tequila-Produzent bezeichnet.