Jose Cuervo 的 IPO 出售少數股權，但讓家族保留 86.7%

Jose Cuervo，正式名稱為 Becle S.A. de C.V.，是全球最大的龍舌蘭酒製造商，約占全球龍舌蘭酒市場的 30%。這家企業在 Beckmann 家族手中已傳承超過 250 年；Juan Domingo Beckmann Legorreta 從父親 Juan Francisco Beckmann Vidal 手中繼承約 51% 的股權，並以執行長身分經營公司。

2016 年，家族決定讓公司在墨西哥證券交易所上市——這項計畫的第一次重大考驗，出現在唐納德·川普進軍白宮、導致披索屢創歷史新低之際，Cuervo 兩度暫緩 IPO。到了 2017 年初，他們選擇無論如何都要推進，押注龍舌蘭酒以美元計價的收益會壓過政治雜音。

IPO 定價區間為 30 至 34 披索，於 2017 年 2 月 9 日結束，包含超額配售選擇權共籌得約 186.4 億披索（9.126 億美元）——這是墨西哥三年多來最大的上市案，也是川普當選以來該國首宗大型 IPO。新加坡淡馬錫的子公司 Aranda 在這次上市中取得 20% 的股權，為需求提供了支撐；據稱這筆交易超額認購約八倍。

即使出售持股後，Beckmann 家族（不含綠鞋選擇權）仍保留 86.7% 的股權。彭博的估算顯示，上市後 Juan Domingo Beckmann 與其父的合計財富約為 59 億美元，高於售股前約 34 億美元。

IPO 籌得 186.4 億披索（9.126 億美元），超額認購約八倍；家族保留 86.7% 的股權，Beckmann 家族的財富從 34 億美元躍升至 59 億美元。

投資人想要參與龍舌蘭酒的熱潮，因為該品類的收益以美元計價，且需求對價格的依賴程度不高——這對規避披索風險的資金而言是天然的避險。

上市時僅釋出少數股權，讓家族得以在估值高漲時變現，又不放棄控制性股權，將接班與策略留在家族內部。

淡馬錫的錨定認購降低了政治敏感時機的風險——主權基金吃下這次上市的五分之一，向其他買家傳達了品質訊號。

在披索屢創新低之際仍推進，展現了經營層的信心；兩度延後已讓市場看到，這筆交易會等到合適的條件才出手。

家族企業可以在不讓出權力的情況下，將需求熱潮變現：在估值高峰時出售小比例股權，引入主權錨定投資人，並把決策權——以及溢價——留在家族手中。

這次上市幾乎讓 Beckmann 家族一夜之間成為龍舌蘭酒億萬富翁，上市當日合計財富估計達 59 億美元，家族並以約 86.7% 的股份繼續控制 Becle。Juan Domingo Beckmann 仍是他帶上市公司的執行長，該公司至今仍自稱全球最大的龍舌蘭酒生產商。