Gol透過第11章重整削減210億雷亞爾淨債務，並於17個月內完成重整

巴西航空公司Gol於2024年1月25日在美國破產法院聲請第11章破產保護，當時背負淨債務211.6億雷亞爾。此次聲請是在歷經一年虧損之後提出的，虧損與波音飛機交付延誤有關，公司最初計劃在約一年內完成重整。

核心決策是利用法院程序重整資產負債表，同時維持營運不中斷。Gol與債權人協商，並為新資金爭取到強勁需求——7.965億美元的承諾額使其得以將退出融資的利率從14.625%降至14.375%——並鎖定了一項19億美元的融資方案，其中12.5億美元由Castlelake和Elliott領投。

法院於2025年5月20日批准重整計畫，Gol於2025年6月6日完成重整。該計畫轉換或消滅了約16億美元的聲請前融資債務，並進一步移除8.5億美元的負債，使該航空公司擁有約9億美元的流動性，槓桿率為5.4倍，預計到2027年底降至2.9倍。

股東立即作出反應：Gol股價在法院批准當日上漲12.09%，母公司Abra Group的持股依該計畫增至75%以上。

於2025年6月完成重整，流動性約9億美元；約16億美元融資債務被轉換或消滅，並移除8.5億美元負債；槓桿率預計到2027年從5.4倍降至2.9倍。

第11章讓Gol得以在法院監督的計畫削減債權的同時維持飛行，避免無序違約。

投資者對新資金的強勁需求降低了退出融資的成本，並降低了完成重整的風險。

轉換約16億美元融資債務並擺脫8.5億美元負債，一舉修復了資本結構。

在17個月內完成重整，使供應商、出租人和客戶在整個過程中持續支持該航空公司。

當聲請破產是重整資本結構最便宜的方式時，破產聲請並非失敗：利用法院程序、新資金需求和債權人協商，以更快、更便宜的方式完成重整。

隨著資產負債表重整完成，Gol恢復了航網成長，並重啟與Azul關於巴西兩家航空公司潛在合併的談判；Azul自身的財務困境使這些討論變得複雜。此次重整被視為Abra Group的勝利，該集團同時擁有Avianca，並在重整後持有Gol超過75%的股份。