José Cuervo, oficialmente Becle S.A. de C.V., es el mayor productor de tequila del mundo y posee alrededor del 30 por ciento del mercado global de tequila. El negocio ha permanecido en la familia Beckmann durante más de 250 años; Juan Domingo Beckmann Legorreta heredó de su padre, Juan Francisco Beckmann Vidal, una participación de aproximadamente el 51 por ciento y dirige la empresa como consejero delegado.
En 2016 la familia decidió cotizar la empresa en la Bolsa Mexicana de Valores; la primera gran prueba de ese plan llegó cuando la marcha de Donald Trump hacia la Casa Blanca llevó al peso a una serie de mínimos históricos, y Cuervo suspendió la OPI en dos ocasiones. A principios de 2017 decidieron seguir adelante de todos modos, apostando a que los ingresos del tequila denominados en dólares pesarían más que el ruido político.
La OPI se fijó en un rango de 30 a 34 pesos y cerró el 9 de febrero de 2017 habiendo recaudado unos 18.640 millones de pesos (912,6 millones de dólares), incluida la opción de sobreasignación: la mayor cotización mexicana en más de tres años y la primera gran OPI del país desde la elección de Trump. Aranda, una filial de Temasek de Singapur, tomó una participación del 20 por ciento en la colocación, lo que puso un piso a la demanda; se dijo que la operación estuvo sobresuscrita unas ocho veces.
Incluso después de vender, la familia Beckmann conservó una participación del 86,7 por ciento, excluidas las opciones de green shoe. Las estimaciones de Bloomberg situaban la riqueza combinada de Juan Domingo Beckmann y su padre en unos 5.900 millones de dólares tras el debut, frente a unos 3.400 millones antes de la venta de acciones.
La OPI recaudó 18.640 millones de pesos (912,6 millones de dólares), con una sobresuscripción de unas ocho veces; la familia conservó una participación del 86,7% y la riqueza de los Beckmann saltó de 3.400 millones a 5.900 millones de dólares.
Los inversores querían exposición al auge del tequila porque los ingresos de la categoría están denominados en dólares y la demanda no depende en gran medida del precio: una cobertura natural para el capital reacio al peso.
Cotizar una colocación minoritaria permitió a la familia capitalizar una valoración en auge sin ceder una participación de control, manteniendo la sucesión y la estrategia dentro de la familia.
La orden ancla de Temasek redujo el riesgo en una ventana políticamente incómoda: que un fondo soberano tomara una quinta parte de la colocación señaló calidad a los demás compradores.
Seguir adelante pese a los registros de mínimos históricos del peso señaló convicción de la dirección; haber aplazado dos veces ya había mostrado al mercado que la operación esperaría las condiciones adecuadas.
Una empresa familiar puede monetizar un auge de la demanda sin ceder el poder: vender una pequeña colocación en la valoración máxima, incorporar un inversor ancla soberano y mantener las decisiones —y la prima— dentro de la familia.
La cotización convirtió a los Beckmann en multimillonarios del tequila casi de la noche a la mañana, con una riqueza combinada estimada en 5.900 millones de dólares el día del debut, y dejó a la familia al control de Becle con aproximadamente el 86,7 por ciento de las acciones. Juan Domingo Beckmann sigue siendo consejero delegado de la empresa que llevó a bolsa, que aún se describe como el mayor productor de tequila del mundo.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Mexico's Jose Cuervo raises more than $900 million in IPO CNBC · cnbc.com ·
- Tequila billionaires reap windfall as Cuervo IPO triggers surge The Sydney Morning Herald · smh.com.au ·
- Juan Domingo Beckmann Legorreta & family Forbes · forbes.com